Resultados 4T22

Reporte Positivo – Los resultados quedaron por arriba de nuestros estimados a nivel operativo y en línea a nivel EBITDA, pero menor a nivel de ingresos y utilidad neta. Los ingresos crecieron 2.1% a/a, el EBITDA avanzó 12.2% a/a y la utilidad neta 24% a/a. En comparación al consenso presentó una mejora a nivel neto.

Menor volumen en México – Las ventas avanzaron 9.8% a/a, por mayores precios, lo que compensó la baja de 1.4% en volumen. En Sudamérica los ingresos crecieron 1.3% a/a, con un avance en volumen de 2.1% a/a. En EEUU los ingresos crecieron 7.4% a/a, con un volumen que avanzó 1.3% a/a.

Rentabilidad – El margen bruto consolidado retrocedió 50 pb por el alza en materias primas. No obstante eficiencias en gastos operativos derivaron en un avance en el EBITDA de 12.2% a/a con un avance en margen de 170 pb.

Utilidad Neta – La utilidad creció 24.2% a/a, favorecida del avance operativo y menores gastos financieros.

México afecta base de comparación – México presentó un avance en ventas de 9.8% a/a como resultado de una mejora en precios (+10.0% a/a) y que compensó la contracción de 1.9% a/a en volumen, sin incluir garrafón. El retroceso en volumen fue afectado por una base de comparación elevada. Por segmento de bebidas la categoría que más retrocedió fue sabores (-4.6% a/a), y colas (-2.9% a/a). Por su parte el segmento de agua avanzó +10.4%. A nivel operativo el alza en materias primas se reflejó en una contracción en margen EBITDA de 140 pb, con un crecimiento de 3.1% a/a.

EEUU avance por precios – Los ingresos en este mercado crecieron 7.4% a/a, principalmente por un mejor avance en precios (+14.0% a/a) y un mejor desempeño en volumen +1.3% a/a. Por segmentos el mejor desempeño fue en la categoría de sabores (+1.2% a/a) y de agua (+14.6% a/a), en contraste el segmento de colas (-0.6%a/a) y no carbonatadas (-2.7% a/a), fueron los que presentaron bajas. El negocio de botanas Wise Snacks siguió con un avance de doble dígito por mayores precios y optimización en la estrategia de promoción. En la parte operativa, el avance en ventas y mejoras operativas impulsaron un avance de 37.1% a/a en EBITDA con una expansión en margen de 340 pb.

Sudamérica con resultados mixtos – Las ventas en Sudamérica mostraron un crecimiento de 1.3% a/a, como resultado de un crecimiento de 2.1% a/a en volumen. Los ingresos fueron afectados por la depreciación de la moneda en los países en los que opera. El EBITDA retrocedió 6.2% a/a, con un retroceso de 160 pb en su margen. Por país, Ecuador reportó un crecimiento en volumen de ventas de 5.8% a/a, por las categorías de agua personal y no carbonatadas. El canal moderno presentó un avance de 16.5% a/a, como resultado de una estrategia de un portafolio diferenciado y la recuperación de empaques personales. Argentina presentó un crecimiento en volumen de venta de 1.3% a/a impulsado por el efecto positivo de la copa mundial. Perú reportó un avance moderado en volumen de 0.9% a/a, ante el avance en categorías como agua personal (+11.2% a/a) y no carbonatados (8.0% a/a).

Utilidad Neta – La utilidad creció 24.2% a/a, reflejando el mejor desempeño operativo y un menor CIF.

GUIA 2023 – Estima un crecimiento en ventas de un digito alto, continuando con ajustes en precios en línea con la inflación. Invertirá en CAPEX entre 6% -7% de las ventas.

Perspectiva Positiva – Los resultados operativos son en línea con nuestros estimados, y consideramos que el desempeño en ventas y recuperación en volumen que se ha observado en cada mercado sería sostenibles en 2023, ligado estrategias promocionales, utilización de medios digitales y eventos extraordinarios, como mayor movilidad en México, y mayores inversiones en la parte norte del país. Asimismo consideramos que las eficiencias que ha logrado a nivel operativo, y estrategias de coberturas de materia prima mantendrían la rentabilidad de la emisora en el corto plazo.

 Descargar PDF     Ver PDF