Resultados 4T22

Resultados Mixtos – La compañía reportó ventas mejor a nuestro estimado, y en términos de EBITDA resultó en línea con lo esperado. Las ventas se vieron impulsadas por precios en moneda local en todas las regiones en las que opera. Los resultados se vieron impactados por el incremento en costo de logística y distribución.

Márgenes – El margen operativo presentó un decremento de 1,062 pb, a pesar del ligero decremento en el costo de ventas a 68.8% de 69.8% sobre ventas, en términos de margen EBITDA la disminución fue de 173 pb.

Utilidad Neta – La compañía presentó una pérdida de USD$99 mn comparado con una utilidad de USD$195 en el 4T21, la variación se debe a un cargo no monetario por deterioro del crédito mercantil y activos fijos de USD$390 millones.

Apalancamiento – La deuda neta disminuyó a USD$7,652 en el cuarto trimestre del 2022, por lo que el apalancamiento bajá a 2.9x, donde el decremento en deuda redujo el apalancamiento. El 71% de la deuda está en tasa fija y el 78% está denominada en USD.

Mejora en Ventas – Las Ventas Netas Consolidadas incrementaron 8.3% a/a, derivado de mejores precios en términos de moneda local en todas la regiones. Por otro lado, vemos una disminución del EBITDA de 2.1% a/a, en términos Comparables la disminución sería de 1.0% a/a. En el trimestre, tres de cuatro regiones presentaron un incremento en EBITDA comparable, donde EEUU incremento a doble dígito y México y EMEA a un dígito.

México – Los volúmenes de cemento disminuyeron 5.0% a/a como consecuencia de una normalización de la demanda en saco, así como por presiones inflacionarias. Por otro lado, el cemento a granel incrementó un dígito alto. En concreto y agregados aumentaron 9.0% a/a y 4.0% a/a, respectivamente. Adicional a lo anterior, se tuvo una estrategia de precios, en donde en moneda local los precios del cemento incrementaron 19% a/a, y el 18% a/a, para concreto y agregados. Con esto las ventas incrementaron 21% a/a y el EBITDA del 11% a/a. Anunciaron un incremento de precios en todos sus productos efectivos el 1 de enero del 2023.

EEUU – Las ventas aumentaron 12.0% a/a, con una variación anual en volumen del -7.0%, -7.0% y -6.0% en cemento, concreto y agregados, respectivamente, como resultado de condiciones climáticas adversas en algunos mercados. Durante el trimestre reportaron aumento en EBITDA de 16.0% a/a, con ligero incremento en el margen de 60 pb. Las dinámicas de oferta y demanda se mantienen ajustadas.

Resto del Mundo – En las demás regiones del mundo, las ventas se mantuvieron sin cambios en EMEA y Centro, Sudamérica y el Caribe, tuvieron una baja del 4.0% a/a. En EMEA los volúmenes del cemento, concreto y agregados presentaron las siguientes variaciones anuales, -2.0%, -6.0% y -5.0%, respectivamente. En Europa los precios del cemento incrementaron 35.0% a/a. Adicionalmente, han logrado una reducción de 41.0% de las emisiones de carbono desde 1990.

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