Resultados 4T22

Presión en Resultados – La compañía reportó por debajo de lo esperado, con un volumen aumentó 4.9% a/a, mientras que el Flujo Comparable cayó 14.5% a/a derivado de la normalización de márgenes de referencia de todos los productos, así como por el inicio de nueva capacidad de polipropileno en Norteamérica. Cabe mencionar que durante el trimestre se recuperaron P$67 millones en deuda de M&G México. En términos anuales el 2022 fue el mejor en la historia en volumen, ingresos y flujo comparable.

Poliéster – Registró un incremento en volúmenes del 9.0% a/a, y a pesar de la normalización de márgenes se presentó un incremento en ventas del 21% a/a. Sin embargo, presentó un retroceso en EBITDA Comparable de 5.6% a/a; derivado de efectos negativos de arrastre de materias primas e inventarios, el EBITDA Reportado decreció 49.3% a/a.

P&Q – Presentó una disminución en volúmenes debido a la caída en la demanda de PP y EPS. Los márgenes de PP decrecieron 32.0% t/t y las ventas en USD decrecieron 24.0% a/a, adicional al arrastre de materias primas negativo.

Cifras mixtas – La empresa presentó un incremento en ventas de 8.4% a/a, gracias al aumento en volúmenes de Poliéster, en EBITDA comparable reportaron un decremento de 14.5% a/a.

Poliéster – Presentó un incremento en volúmenes del 9.0% a/a; sin embargo, como consecuencia de una menor demanda de PET, mantenimiento en Brasil y efectos estacionales, cayó 9.0% t/t. Las ventas incrementaron 21.0% a/a en USD y el EBITDA Comparable decreció 5.6% a/a, derivado de la disminución en los márgenes de referencia de poliéster integrado en Asía, que presentaron una variación de -16.0% t/t, así como por menores costos de transporte. Los precios de crudo disminuyeron 11% t/t, por lo que los del Paraxileno también cayeron 8.0% t/t. En términos de flujo reportado el decremento fue del 49.3% a/a, como consecuencia de los efectos negativos por ajuste de inventarios y arrastre de materias primas por la caída del Brent.

P&Q – En el 4T22 presentaron un decremento en volúmenes de 10.0% a/a por una menor demanda de polipropileno y EPS, así como por el surgimiento de nueva oferta de PP en Norteamérica, adicional a los efectos estacionales. Las ventas en USD decrecieron 24.0% a/a, con un flujo comparable de USD$120 millones, una caída del 13.0% a/a, lo anterior como consecuencia de la caída en los márgenes de PP del 32.0% t/t. El EBITDA reportado creció 0.9% a/a, continuando con los efectos negativos de arrastre y ajuste de inventarios.

Flujo – El EBITDA Reportado del 4T22 fue de USD$186 millones lo que representa un decremento del 31.0% a/a, derivado de un ajuste negativo de inventarios por USD$57 millones y USD$27 millones de arrastre de materias primas. El Flujo Comparable alcanzó USD$270 millones, una caída de 10.0% a/a. El retroceso en Flujo comparable fue el resultado menores márgenes de referencia de PET, PP y EPS. El margen del flujo reportado tuvo una contracción de 200 pb, cerrando en 7.3% en el 4T22.

CAPEX – Las inversiones durante el trimestre sumaron USD$51 millones, destinado principalmente a mantenimientos programados y a la construcción de la planta de CCP.

Apalancamiento – Al cierre del cuarto trimestre del 2022 la deuda neta es de USD$1,860 millones, un incremento del 52% respecto al 4T21. La razón Deuda Neta /EBITDA al cierre del trimestre sería de 1.29x.

Perspectiva – La compañía estima que los márgenes de referencia de EPS y PET continúen normalizándose, así mismo derivado de la nueva capacidad instalada en Norteamérica, los márgenes de polipropileno se verían afectados.

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