Resultados 1T23

Reporte positivo – El reporte de Prologis siguió registrando un desempeño positivo, manteniendo un nivel alto en ocupación y registrando una generación de flujo (FFO) arriba de nuestra expectativa.

Crecimiento en ingresos, ocupación se mantiene alta – Los ingresos aumentaron 2.53% a/a, el área bruta rentable (ABR) se mantuvo prácticamente estable mientras que la ocupación se ubicó en 98.4% desde 97.6% en el 1T22.

Generación de flujo – El Flujo FFO aumentó 11.7% a/a mientras que el AFFO vio un crecimiento de 12.4% a/a, ambas cifras superaron nuestra expectativa.

Revisan guía 2023 al alza Prologis revisó al alza su guía de generación de FFO por CBFI para este año, en donde ahora espera un rango de USD$0.1800 – USD$0.1900, mientras que antes esperaba un USD$0.1750 – USD$0.1850. Considerando la mediana de los rangos, la revisión fue de 2.8% al alza.

Nearshoring El nearshoring sigue impulsando la demanda de espacio industrial, por lo que el segmento sigue registrando niveles de ocupación máximos e incrementos en rentas. De acuerdo con el reporte de Prologis, la demanda sigue siendo fuerte mientras que en los mercados fronterizos la oferta se encuentra restringida. Por lo anterior, se prevé que el mercado siga manteniendo altos niveles de ocupación e incrementos en rentas.

Desempeño operativo sólido – La absorción neta en los seis mercados principales de Prologis sumó 12.1 millones de pies cuadrados. Por otro lado, el volumen de arrendamiento para Prologis fue de 1.4 millones de pies cuadrados, de los cuales el 83% fueron renovaciones. La renta neta efectiva en renovaciones incrementó 38.5%.

Bajo apalancamiento – La razón de deuda a activos (LTV) se ubicó en 22.8%, nivel por debajo del promedio de comparables que es de cerca de 30%.

Revisión de Guía 2023 – Prologis revisó ligeramente al alza su guía de generación de flujo por certificado a un rango de USD$0.1800-USD$0.1900, desde USD$0.1750-USD$0.1850. Considerando la mediana de la nueva expectativa, el crecimiento esperado en 2023 sería de 2.3% a/a, en donde cabe señalar que se incluye el efecto del mayor número de certificados luego de las últimas colocaciones. Asimismo, Prologis revisó al alza su estimado de crecimiento en Ingreso Neto Operativo (NOI) mismas propiedades, ahora espera un crecimiento de entre 5.5%-7.5% mientras que en la guía anterior era de 3.0%-5.0%. La expectativa en ocupación se mantuvo entre 97%-98%, mientras que la distribución por CBFI para 2023 también se mantuvo en USD$0.13 por CBFI.

Resultados positivos – Consideramos que los resultados de Prologis siguen siendo positivos, con indicadores operativos sólidos y una buena generación de flujo. Asimismo, la compañía cuenta con una posición financiera sólida, al tener un apalancamiento relativamente bajo y buena liquidez.