• Noticia: Hace unos momentos, Banxico publicó las minutas de la reunión de la Junta de Gobierno llevada a cabo el 21 de junio y donde se decidió, por unanimidad, mantener la tasa objetivo en 11.25%.
  • Relevante: Los funcionaros reiteraron que la inflación siguió cediendo, aunque el subyacente todavía en menor medida; todavía estiman que su balance de riesgos está sesgado a alza. La gran mayoría de los miembros estima que se necesita una prolongada restricción monetaria para que la inflación vuelva a la meta; juzgó prematuro discutir recortes en la tasa de interés.
  • Implicación: Si la inflación se desacelera como se tiene previsto y el tipo de cambio se mantiene relativamente estable, estimamos probable que el Banxico comience a disminuir el nivel de la tasa objetivo al cierre del año.

Inflación cede; balance de riesgo continúa al alza

Los funcionarios notaron el buen dinamismo de la economía pese al entorno mundial complejo, pero algunos afirmaron que ciertos indicadores oportunos apuntan a una desaceleración en el 2T23. Todos notaron la fuerza en el mercado laboral; la mayoría juzgó que exhibe condiciones de apretamiento y enfatizó los incrementos salariales.

Los miembros de la Junta reiteraron que la inflación sigue cediendo, principalmente por el índice no subyacente. Explicaron que la desaceleración obedece a menores precios de materias primas, la dilución de choques externos y, unos agregaron, la restricción monetaria. Se señaló que la inflación subyacente ha cedido en menor magnitud. Algunos indicaron que la inflación en servicios sigue alta, en un contexto de fuerza en el empleo.

Notaron que mejoraron las expectativas de precios de corto plazo; las de mayor plazo continuaron estables. La mayoría afirmó que se espera que la inflación vuelva a la meta de 3% en el 4T24 y todos consideraron que el balance de riesgos para la inflación continúa al alza. Entre los riesgos, se discutieron la persistencia del índice subyacente en niveles elevados y las presiones del mercado laboral.

Unos todavía juzgan prematuro recortar tasas

Varios de los participantes alertaron que, ante una inflación todavía elevada y con un panorama incierto, se debe de actuar con cautela. Prácticamente todos sugirieron que el nivel actual de la restricción monetaria se debe de mantener por un periodo prolongado para que la inflación se encamine a la meta de 3%. Similarmente, una amplia mayoría estima que todavía es prematuro o no es prudente comenzar a discutir recortes en la tasa de interés objetivo.

Pausa monetaria en 3T; posible recorte al cierre del año

La inflación en México sorprendió positivamente en sus lecturas recientes (ver: Eco inflación 1Q junio), y se espera que esta continúe cediendo, aunque el panorama todavía enfrenta diversos riesgos.

Si la inflación cede como se espera y su panorama se vuelve menos adverso, y el tipo de cambio se mantiene relativamente estable, estimamos que el banco central comience a reducir el nivel de la tasa objetivo en el 4T23. Esto, incluso si la Fed decide elevar las tasas en julio.

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