• Noticia: Hace unos minutos, la Reserva Federal elevó el rango del objetivo de los fondos federales entre 5.25- 5.50%, en línea con nuestra expectativa y la del consenso.
  • Relevante: Tras la pausa de junio, el Comité decidió por unanimidad volver a subir el rango de los fondos federales, los cuales alcanzaron su mayor nivel desde 2001. La guía futura mantuvo cierta flexibilidad.
  • Implicación: Solo si la actividad, el empleo y la inflación se moderan más a lo previsto, es probable que el Comité deje sin cambios el objetivo de los fondos federales en septiembre. En MX, considerando que la inflación continúa desacelerándose, e independientemente de las acciones de la Fed, estimamos que el Banxico mantenga sin cambios la tasa objetivo en su reunión de agosto.
  • Mercados: Tras el anuncio, el rendimiento del treasury a 10 años extendió marginalmente sus avances iniciales, alcanzando 3.90%; el rendimiento del bono mexicano a 10 años escaló a 8.87%. El índice dólar (-0.1%) no mostró mayor variación; el USDMXN osciló entre $16.86 y $16.91.

Empleo robusto e inflación elevada

Al igual que en junio, el comunicado subrayó que la economía avanza a ritmo modesto, mientras que el empleo es robusto. Para la inflación, de nuevo, sólo se puntualizó que esta permanece elevada. Esto último, hay que resaltar, pese a que las últimas lecturas del índice de precios al consumidor y del deflactor del gasto personal quedaron algo debajo de lo estimado por el consenso de analistas.

Por otro lado, se mantuvo el párrafo donde se afirma que el sistema bancario es sólido, y que el endurecimiento de las condiciones crediticias impactará a la actividad, el empleo y los precios, en una magnitud todavía incierta.

Deja guía abierta

Después de la pausa de junio, el Comité decidió –por unanimidad- volver a subir el objetivo de los fondos federales, alcanzando su mayor nivel desde 2001.

Al igual que en los anuncios anteriores, se indicó que, “para evaluar el grado al cual podría ser apropiado un afirmamiento adicional”, se considerarán: el apretamiento monetario acumulado y su efecto rezagado en la actividad y los precios; y, eventos económicos y financieros. Así, el Comité optó por mantener una guía futura flexible, en un entorno todavía algo incierto para la inflación.

Finalmente, se reiteró que el banco central está preparado para ajustar su postura, si surgieran riesgos que pudieran impedir el cumplimiento del mandato de precios y empleo. Para ello, tomará en cuenta información relacionada con el empleo, presiones y expectativas de inflación, y eventos financieros e internacionales.

Decisiones se tomarán junta a junta

La guía futura presentada indica que el Comité seguirá tomando decisiones junta a junta, considerando la última información disponible. Entonces, sólo si las próximas lecturas de actividad económica, empleo e inflación muestran un mayor enfriamiento a lo esperado, estimamos probable que la Fed mantenga sin cambios el objetivo de los fondos federales en la reunión del 19-20 de septiembre.

En MX, la inflación siguió desacelerándose en la primera mitad de julio, aunque ligeramente menos a lo previsto y ciertos componentes del subyacente (servicios) siguen sin exhibir una clara tendencia a la baja. Además, el tipo de cambio se apreció más. Entonces, independientemente de las acciones de la Fed, pero condicionado a que la inflación y su panorama evolucionen favorablemente, prevemos que el Banxico deje la tasa objetivo sin cambios en las reuniones de agosto y septiembre.

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