Resultados 2T23

Crecimiento en cartera – La cartera de crédito registró un crecimiento de 13.7% a/a y la morosidad se ubicó en 3.2% desde 2.5% en 2T22.

Margen financiero – El margen financiero después de provisiones aumentó 4.7% a/a, viéndose impactado por el mayor costo de fondeo y el mayor costo de riesgo respecto a 2T22.

Retroceso en utilidad – La utilidad neta del trimestre disminuyó 12.7% a/a.

Actualiza guía 2023 – Gentera revisó al alza su expectativa de crecimiento en cartera a un rango de 14% – 16% desde 12% -14%, mientras que el crecimiento en utilidad por acción se mantuvo en un rango de entre 9% – 12.5%.

Reporte neutral – Los resultados se ubicaron de acuerdo a lo esperado, debido a que se anticipaba un retroceso en utilidad trimestral, mientras que para el año se mantuvo la guía de UPA.

Crecimiento en cartera por subsidiarias – La cartera de crédito registró un crecimiento de 13.7% a/a. En Banco Compartamos la cartera total creció 14.6% a/a, mientras que en Financiera Compartamos (Perú) el crecimiento fue de 5.1% a/a y en ConCrédito de 9.9% a/a.

Efecto de mayores tasas en costo fondeo – Los ingresos por intereses aumentaron 15.0% a/a, mientras que los gastos por intereses crecieron 64.8% a/a, con lo que el margen financiero aumentó 8.5% a/a. El costo de fondeo en compartamos México se ubicó en 10.1% desde 6.9% en 2T22, mientras que en Perú fue de 7.8% vs 5.1% en 2T22. Al cierre del 2T23, 25.6% de los pasivos de Compartamos se encontraban a tasa fija.

Aumento en costo de riesgo – Las reservas del trimestre incrementaron 24.6% a/a, con lo que el costo de riesgo se ubicó en 9.9% vs 9.0% en 2T22.

Crecimiento en gastos – Los gastos operativos aumentaron 12.9% a/a. En el trimestre Gentera registró 24,176 empleados mientras que en 2T22 eran 20,330, es decir, un aumento de 3,846 colaboradores o de 18.9% a/a. La mayor contratación de personal para impulsar la colocación de crédito estaría explicando en buena medida el crecimiento en gastos.

Esperan mayor generación de utilidades en segundo semestre – Gentera mantuvo su expectativa de utilidad mayoritaria por acción (UPA) para 2023 en un rango de entre P$3.14 – P$3.24, en el punto medio, la utilidad crecería 10.9% a/a, alcanzando un monto de P$5,049 millones para todo el año, mientras que en el primer semestre Gentera generó P$2,351 millones, por lo tanto, la generación de utilidades en el segundo semestre debería ser mayor.

Reporte neutral – Consideramos que el desempeño reciente de la acción ya debería descontar el retroceso en utilidades durante el trimestre, aunque no descartaríamos un ajuste adicional. Por otro lado, vemos de forma positiva que se mantenga la guía en utilidades, lo que implica que veremos una mejor segunda mitad de año.

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