• Noticia: Hace unos minutos, el Banxico decidió mantener la tasa de interés objetivo en 11.25%, en línea con nuestra expectativa y la del consenso de analistas.
  • Relevante: La Junta afirmó que la fase de desinflación siguió en marcha, pero los precios enfrentan un entorno complicado, por lo que decidió dejar la tasa objetivo en 11.25%. La Junta reiteró que estima necesario mantener el referencial en su nivel actual por un “periodo prolongado”.
  • Implicación: La guía futura refuerza nuestra expectativa de que no habrá ajustes en la tasa objetivo en septiembre; si posteriormente el panorama es menos adverso, prevemos que el Banxico comience a recortar la tasa objetivo tan pronto como noviembre próximo.
  • Mercados: Tras el anuncio, el USDMXN devolvió parte de sus bajas iniciales, al pasar de $17.01 a $17.04; el rendimiento del bono a 10 años también rebotó en el margen, de 9.00 a 9.01%.

Economía y empleo continúan fuertes

El comunicado resaltó que la actividad económica creció más a lo esperado (ver: Eco PIB 2T23) y el empleo mostró “fortaleza”. También subrayó que, en los días previos a la reunión, el tipo de cambio y el rendimiento de valores gubernamentales se presionaron al alza, dado un entorno mundial de aversión al riesgo, el cual consideramos que fue detonado por la degradación crediticia del gobierno federal de los EE. UU., por parte de Fitch.

Ceden inflación y expectativas de corto plazo

El texto mencionó que las inflaciones general y subyacente siguieron moderándose, pero ambas permanecen elevadas. Las expectativas de precios –recabadas de encuestas- para el corto plazo se moderaron, mientras que las de mayor plazo mostraron estabilidad en niveles mayores a la meta. Los pronósticos para la inflación del Banco Central no sufrieron mayor ajuste y todavía se prevé que vuelva a la meta en el 4T24; la estimación para el subyacente sufrió pequeños incrementos entre el 4T23 y el 2T24. Como en ocasiones anteriores, se reiteró que el balance de riesgos para la variable está sesgado al alza.

Guía reitera que tasa actual permanecerá

Como en junio, la Junta de Gobierno votó por unanimidad dejar sin cambios la tasa de referencia, considerando: i) que se mantuvo el “proceso de desinflación”; ii) que la variable continúa elevada y su panorama es aún “muy complejo”; y, iii) la postura monetaria alcanzada.

La Junta reiteró que, dado un panorama inflacionario “complicado” y “con riesgos al alza”, prevé dejar la tasa objetivo en su nivel actual por un “periodo prolongado”.

Pausa hasta septiembre; posible recorte en noviembre

La inflación sigue desacelerándose. Incluso, en julio quedó apenas debajo de nuestra proyección (ver: Eco inflación julio). Prevemos que la variable se modere un poco más en agosto y septiembre. Sin embargo, dado que su panorama todavía enfrenta algunos riesgos, prevemos que el Banxico mantenga la tasa objetivo sin ajustes en septiembre.

Si el panorama se vuelve menos adverso, estimamos que el Banco Central comience en noviembre a recortar la tasa objetivo, independiente de las acciones que tome la Fed.

 

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