• Noticia: Hace unos minutos, la Reserva Federal publicó la minuta de la reunión del 25 al 26 de julio, cuando elevó en 25 pb a 5.25-5.50% el rango de fondos federales. El próximo anuncio será el 20 de septiembre.
  • Relevante: La decisión de elevar las tasas de interés en julio fue unánime, y reafirmaron que están preparados para seguir tomando las acciones necesarias para el cumplimiento de su mandato.
  • Implicación: Sólo si las próximas lecturas de actividad económica, empleo e inflación muestran un mayor enfriamiento a lo esperado, estimamos probable que la Fed mantenga sin cambios el objetivo de los fondos federales en la reunión del 19-20 de septiembre.
  • Mercados: Tras la publicación, el rendimiento del treasury 10 años escaló a 4.24%, niveles no vistos desde 2007. Similarmente, el bono mexicano subió a 9.17%. El índice dólar revirtió sus pérdidas iniciales y se aprecia 0.27%, mientras que el USDMXN bajó inicialmente 4 cts, para después cotizar en $17.13, mismo cierre del día anterior.

Persisten riesgos inflacionarios

Sobre la actividad económica, los participantes reconocieron que siguió expandiéndose, aunque a un ritmo moderado, y que la creación de puestos de trabajo ha sido sólida en los últimos meses, con una tasa de desempleo que ha permanecido relativamente baja. No obstante, aclararon que el PIB probablemente ya se encuentra en curso de desaceleración como consecuencia del endurecimiento monetario, y de condiciones crediticias más estrictas para los hogares y las empresas.

En cuanto a la inflación, los miembros mencionaron que las presiones inflacionarias podrían estar moderándose, no obstante, algunos puntualizaron que aún sigue muy por encima de su objetivo del 2.0%, presionada especialmente por los servicios, los cuales exhiben cierta renuencia a moderarse. Adicionalmente, indicaron que prevalecen algunos riesgos para la formación de precios, como el alivio en las cadenas de suministro, la solidez de la demanda agregada, o el desanclaje de las expectativas de inflación.

Por otro lado, los funcionarios mencionaron que los riesgos en el sector bancario siguen diluyéndose, pues las entidades cuentan con los niveles adecuados de capitalización.

Retomaron alzas por unanimidad

Tomando en cuenta que el empleo sigue siendo sólido con niveles de desocupación bajos, que la actividad económica en general seguía expandiéndose a ritmo moderado, que los efectos sobre ella del endurecimiento monetario siguen siendo inciertos, y que la inflación aún es mayor que su objetivo pese a la reciente desaceleración del índice general, los miembros coincidieron que lo más adecuado sería retomar el ciclo de alzas, aunque un par de funcionarios habrían considerado mantener sin cambios el referencial.

Siguientes decisiones sujetas a datos

Los miembros juzgaron apropiado mantener una postura lo suficientemente restrictiva para regresar la inflación a su meta del 2.0%, pero aclararon que las siguientes decisiones dependerán de la información disponible.

Si la actividad, el empleo, y la inflación continúan moderándose, es probable que la Fed mantenga sin cambios su tasa de interés en la reunión de septiembre.

En México, considerando que la inflación continúa desacelerándose, e independientemente de las acciones de la Fed, estimamos que Banxico también mantenga sin cambios su postura.

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