Fundamentales sólidos; perspectiva de tasas elevadas por más tiempo

Bancos, buen crecimiento y rentabilidad alta. De acuerdo con cifras de CNBV, a agosto de 2023 la cartera de crédito de la banca múltiple en México crecía a tasa de 10.5% a/a, mientras que la utilidad neta del sector crece 19.2% a/a. Respecto a los bancos en BMV, para 3T23 consideramos que los indicadores de rentabilidad (MIN,ROE) permanecerán en niveles altos, siendo superiores a lo observado en 2022; sin embargo, se mantendrían estables respecto a 2T23. Si bien las altas tasas y el crecimiento en cartera han favorecido los ingresos, hemos observado que el mayor crecimiento de depósitos a plazo y las mayores tasas de interés han presionado el costo de fondeo, en términos generales.

El mercado estará atento a las perspectivas para 2024, ante el escenario de una eventual reducción en tasas de interés y menor crecimiento respecto a 2023. Consideramos que, si bien en 2024 es previsible el inicio en el ciclo de bajas en tasas, el impacto en los números de los bancos sería más notorio a partir de 2025.

Para BOLSA, esperamos que los ingresos continúen viéndose impactados negativamente por la apreciación del peso vs el dólar y por la disminución en el volumen de operaciones.

En cuanto a Quálitas, esperamos seguir viendo un crecimiento alto en la emisión de primas, aunque el costo de siniestralidad seguiría elevado debido a la inflación en las autopartes; sin embargo, el mejor desempeño de las inversiones de la aseguradora seguirá impulsando la utilidad neta.

Resumen de estimaciones para el 3T23 (mdp)