• Crecimiento en tráfico . Al 1T24, el tráfico de pasajeros de GAP creció ligeramente 0.1% a/a, el tráfico nacional cayó -6.3% a/a y el internacional incrementó 7.5% a/a.
  • Reporte Mejor a lo esperado. El consenso esperaba una caída en ingresos de -4.6% a/a, por lo que un incremento de 1.9% sorprendería al alza, en EBITDA la caída esperada era de 10.0% a/a mientras que el dato reportado sería de -1.0% a/a.
  • Reporte mixto. Las acciones de GAP podrían presentar un impacto derivado a menores márgenes y un reporte mixto.

Crecimiento en ingresos. En 1T24, los ingresos de GAP crecieron 1.9% a/a, gracias a un ligero crecimiento en tráfico de pasajeros de 0.1% a/a,  que se vio contrarrestado por la apreciación del peso vs el dólar de 9.1% a/a, lo que afecta los ingresos consolidados cuando se convierten los ingresos de las operaciones en  Jamaica. Así mismo el tráfico de pasajeros en México decreció 0.6% a/a. Todo lo anterior no pudo ser contrarrestado por una mejora en ingresos por servicios aeronáuticos.

Buen crecimiento en no aeronáuticos. Los ingresos por servicios aeronáuticos decrecieron 1.3% a/a, mientras que los ingresos por servicios no aeronáuticos crecieron 15.2% a/a.

Crecimiento en gastos de operación.  Los gastos de operación totales aumentaron 5.8% a/a, principalmente por un incremento del 15.7% en personal.

Disminuyen márgenes de rentabilidad operativa. Debido al mayor crecimiento en gastos respecto a ingresos, el margen operativo y el margen EBITDA vieron retrocesos de 286 pb y 241 pb, respectivamente.

Disminución en utilidad neta. La utilidad neta mayoritaria disminuyó 3.5% a/a  como consecuencia de que el impuesto causado se incrementó y el beneficio por impuesto diferido disminuyó.

Valuación. La compañía presentaría un ROE UDM de 39.4%, por debajo del 48.2% reportado al cierre del 2023, lo anterior derivado de la caída en la utilidad neta y ventas sin cambios. En términos de PU Gap se encuentra cotizando 15.0% por debajo de su promedio de los últimos 5 años (sin considerar periodo de recuperación post pandemia), asimismo en EV/Ebitda cotiza 31.0% por debajo del promedio.