• Noticia: Hace unos momentos, Banxico publicó el Reporte Trimestral de Inflación al 1T24. Documento que plasma la perspectiva de la economía, con énfasis en la variable objetivo del Instituto: la inflación.
  • Relevante: El Banco Central volvió a recortar el pronóstico del PIB para 2024. La previsión para la inflación aumentó respecto al informe del 4T, pero fue el mismo que el que se presentó en el anuncio de política monetaria de este mes. Se reiteró que la Junta “valorará el panorama inflacionario para discutir ajustes en la tasa de referencia”.
  • Implicación: Si bien se prevé que la inflación continúe cediendo, las últimas lecturas volvieron a mostrar presiones y el panorama continúa siendo complejo. Es por ello que estimamos menos probable un recorte en la tasa de interés objetivo para la reunión de junio.

PIB crecerá a menor ritmo; inflación tardará en volver a meta

En el informe se mencionó que la actividad económica volvió a mostrar un bajo ritmo de crecimiento en el 1T, por el retroceso en el sector industrial, mientras que unos servicios avanzaron. Por su parte, se destacó que el empleo continuó con fuerza.

Banxico volvió a recortar el pronóstico del PIB para 2024 debido al lento crecimiento del 1T. No obstante, todavía se estima que el dinamismo en todo el 1S sea mayor al del 2S, como se observó en otros años electorales. En 2025, la consolidación fiscal restaría fuerza al crecimiento económico. El informe reiteró que los riesgos para el crecimiento están balanceados.

Se resaltó el reciente aumento en la inflación. Esto se debió al no subyacente (energía, agropecuarios), mientras que el subyacente siguió a la baja. No obstante, dentro de esta última, se reiteró que los servicios todavía exhiben persistencia, en parte por el traspaso rezagado de choques de costos de años pasados.

El pronóstico de inflación se elevó respecto al reporte anterior –por una mayor renuencia en los servicios y aumentos en el no subyacente-, pero no se ajustó contra el anuncio de política monetaria de este mes. La Junta de Gobierno continuó juzgando que el balance de riesgos sobre el panorama está inclinado al alza.

Evaluará panorama de inflación; si hay ajustes, serán graduales

Se explicó que la decisión de bajar la tasa de referencia en marzo reconoció el progreso en la inflación y el nivel de la restricción monetaria; y, en mayo, ante la expectativa de una más lenta desaceleración en los precios, se mantuvo la tasa sin cambios.

Como en el anuncio de inicios de este mes, se reiteró que la Junta “valorará el panorama inflacionario para discutir ajustes en la tasa de referencia”, y considerará el efecto de la restricción monetaria. Se agregó, que “se irá ponderando el nivel de restricción monetaria con la evolución de la inflación (…), así como de sus perspectivas”, y que “ante los retos prevalecientes, cuando las condiciones macroeconómicas permitan ajustes en la tasa de referencia, estos serían graduales”.

Últimos datos dificultan que tasa objetivo se ajuste en junio

Estimamos que la inflación continúe cediendo más adelante en el año, dentro de un entorno de desaceleración en el crecimiento económico. No obstante, las cifras de la 1Q de mayo reflejaron la materialización de algunos riesgos, dentro del índice subyacente como en el no subyacente. Por ende, estimamos que se ha reducido la posibilidad de que Banxico recorte las tasas en junio.

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