• Mejor a lo esperado . Al 2T24, la compañía presentó un reporte mejor a lo esperado en Ventas y EBITDA, el consenso estimaba una caída en ventas del 11.1% a/a y en EBITDA un incremento de 20.9% a/a.
  • Implicación. Consideramos que el reporte podría ser neutral para el precio de la acción, ya que, aunque presentó un mejor resultado al esperado, aún esperamos efectos adversos en lo que resta del año por el tema de los motores.

Presión en ingresos. En 2T24, los ingresos decrecieron 7.08% a/a, como consecuencia de una reducción de la capacidad total de 17.0% (ligeramente por debajo de la guía otorgada el trimestre anterior) como resultado de las aeronaves que están siendo inspeccionadas. Así mismo los ingresos totales en términos de asiento por milla disponible decrecieron a 8.2 mil millones. Los pasajeros nacionales disminuyeron 18.0% a/a, mientras que los internacionales 4.9% a/a. Cabe mencionar que los ingresos por servicios adicionales por pasajero incrementaron 15.0% a/a .

Costos de Combustible. El costo promedio por combustible incrementó 6.1%, por lo que se ubicó en USD$2.86 por galón, a pesar de lo anterior gracias a una disciplina estratégica en costos la Utilidad de operación creció 30.5% y el EBITDA 25.7% a/a.

Naves en Tierra. Como consecuencia de la inspección de motores Partt & Whitney, la capacidad total en millas por asiento disponible disminuyó 17.0% a/a. Lo anterior también ocasionó un incremento del CASM ex combustible del 10.7%a/a.

Márgenes.  Derivado del considerable incremento en Utilidad de operación y la estrategia de costos,  los márgenes operativo y ebitda incrementaron 263pb y 774 pb respectivamente.

Capex y Apalancamiento. La compañía disminuyó su ratio de apalancamiento de 3.85x a finales del 2023 a 3.16x gracias a una disminución en la deuda a corto plazo.

Guía 3T24. La compañía estima un decremento de capacidad del 14.0% a/a aunque el margen EBITDA podría estar pasando de 24.4% a 33.0%.