Tendencia positiva acotada

Luego de un primer semestre más favorable para el consumo, este tercer trimestre se espera una normalización en la tendencia, con bases de comparación difíciles de superar, aunque menores presiones a nivel operativo en la mayoría de las empresas.

Consumo post-elecciones. En México, durante el primer y segundo trimestre del año se observó un incremento en el consumo impulsado por el periodo electoral, y un bajo desempleo. Para el tercer trimestre se espera una normalización en el gasto de los consumidores, impactando así las ventas de las empresas del sector.

Temporada de lluvias. Durante el trimestre, la temporada de lluvias fue extensa, afectando eventos al aire libre y disminuyendo el tráfico en tiendas y restaurantes.

Tipo de cambio. La depreciación del peso mexicano frente al dólar estadounidense tendrá un efecto positivo para las empresas con operaciones en el extranjero.

Estimados ALSEA – Débiles

Reducción gradual en México. Este tercer trimestre se espera una ralentización gradual en el consumo debido a la resaca post-elecciones y una base de comparación complicada, observando una mayor presión en la marca de Burger King, compensado por Domino’s, y normalización en las ventas mismas tiendas de Starbucks. Por otro lado, se anticipan contracciones en los márgenes derivado de incremento en los costos laborales, y la volatilidad cambiaria impactando en la deuda

Continúa debilidad en Europa. Desde trimestres anteriores se ha observado un consumidor cauteloso en Europa en todo el sector, tanto por tensiones políticas como económicas,  sumado a un movimiento en contra de algunas franquicias de Starbucks en Francia que se ha prolongado hasta este trimestre y que no logró ser compensado por el incremento del turismo de los Juegos Olímpicos. No obstante, el desempeño en España será el soporte de la región este trimestre.

Crecimiento moderado. De esta forma, el consenso del mercado espera un crecimiento en ingresos consolidados de 5.9% a/a para el 3T24, así como un aumento de 9.8% a/a en Ebitda, pero una contracción de 6.4% a/a en el resultado neto debido a presiones por mano de obra e impactos en la deuda por efecto de tipo de cambio.

Estimados LIVEPOL – Positivos

Resiliencia del consumidor. Esperamos que se mantengan la tendencia estable en el crecimiento de sus ingresos, tanto de Liverpool como de Suburbia, apoyada por un consumidor resiliente, aunque ligeramente más moderado que en trimestres anteriores. Así, los ingresos podrían registrar un crecimiento de 10.1% a/a de acuerdo con el consenso de Bloomberg.

Negocio financiero.  Se espera que la cartera total de crédito se mantenga al alza con la tendencia observada de los últimos trimestres, que ha reportado un crecimiento promedio de más de 20% a/a en los últimos dos años, no obstante, el indicador de morosidad continuará siendo un factor clave a monitorear, ya que el trimestre anterior se observó un incremento y podría tener impactos negativos para la empresa.

Estimados Alimentos -Débiles

Bimbo. Para este tercer trimestre se esperan bases de comparación más moderadas, en México se espera un incremento en ingresos apoyado por el aumento en precio y buen desempeño en el volumen de venta, mientras que en Norteamérica se espera una caída en el volumen ante un consumidor débil, ante una industria que no ha aumentado precios y busca atraer al cliente con promociones, podríamos observar impactos debido al desapalancamiento operativo y cierre de tres plantas en la región.

Gruma. El consenso del mercado anticipa una caída de 5.3% en los ingresos de Gruma, pese al efecto de tipo de cambio, se observó una caída de 17.8% en el precio promedio del maíz durante el trimestre, lo que a su vez impactará en el Ebitda que podría contraerse 2.8% y por último una reducción de 16.9% en la utilidad neta.

Herdez. En línea con trimestres anteriores, este 3T24 se espera un crecimiento de 5.8% en los ingresos de Herdez, con bases de comparación cada vez más difíciles de superar, por otro lado, se proyecta una ligera disminución de 0.4% en el Ebitda, pero un incremento de 3.6% en la utilidad neta.

Estimados Bebidas – Positivo

Arca Continental. Para el tercer trimestre la empresa se enfrenta a elevadas bases de comparación, y una prolongada temporada de lluvias que influye en el comportamiento de los consumidores, generando un débil crecimiento del volumen tanto en México como EE.UU. Por otro lado, se espera un efecto favorable por la depreciación del peso mexicano frente al dólar, que contablemente impulsa los ingresos de la compañía. El consenso de Bloomberg anticipa un crecimiento de 9.1% en ingresos, un aumento de 11.1% en Ebitda y una expansión de 20.5% en utilidad neta.

Coca-Cola Femsa. Similar a lo observado en trimestres anteriores, seguiremos viendo un sólido crecimiento en volumen, sumado a beneficios por efectos cambiarios, así, el consenso anticipa un aumento de 9.6% a/a en ingresos y un 3.1% a/a de expansión en el resultado neto.

Cuervo. Aunque para este tercer trimestre esperamos un efecto favorable por tipo de cambio, seguiremos observando débiles volúmenes de venta en Estados Unidos y México, aun enfrentando un sobre inventario de los minoristas, sumado a un mayor gasto en marketing. Cabe mencionar que la empresa se verá beneficiada por bajas bases de comparación a nivel operativo y neto.

Estimados Minoristas – Neutral a Positivo

Walmex. Aunque la empresa mantiene su tendencia positiva, se espera que al igual que resto del sector, se enfrente a una normalización en el consumo post elecciones. El consenso espera un crecimiento de 8.5% en ingresos, así como un avance de 8.4% en Ebitda y una ligera reducción de 0.3% en utilidad neta.

Chedraui. Se anticipa que el segundo semestre del año sea más débil que el primer semestre, debido a una normalización en el consumo en México, mientras que en Estados Unidos se observa un consumidor más cauto y el ticket promedio disminuye. Además, la empresa sigue desarrollando su centro de distribución en EE.UU. lo que implica mayores gastos operativos y contracciones en los márgenes.

FEMSA. Este trimestre se espera un crecimiento de 7.1% en ingresos, siguiendo la tendencia de ventas de trimestre anteriores, con una expansión de 18.3% en Ebitda, pero aun enfrentando una elevada base a nivel neto.

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