• Caída en tráfico . Al 3T24, el tráfico de pasajeros de GAP decreció 5.7% a/a, el tráfico nacional cayó -8.2% a/a y el internacional cayó -1.9% a/a.
  • Reporte Mixto. El consenso esperaba un aumento en ingresos de 13.4% a/a, por lo que 11.4% estaría ligeramente por debajo de la expectativa, en EBITDA superaron el incremento de 2.27% esperado.
  • Implicación para la acción. Las acciones de GAP podrían presentar un comportamiento neutral derivado de que las ventas y la utilidad de operación quedó por debajo de lo esperado.

Incremento en ingresos. En el 3T24, los ingresos de GAP crecieron 11.4% a/a, gracias a que la disminución en ingresos aeronáuticos  derivado de las revisiones de motores,  fue compensada por los ingresos no aeronáutico +38.7% a/a gracias a la consolidación de un negocio de carga y almacén fiscal. Cabe mencionar que como evento relevante la compañía refinanció líneas de crédito por P$1,000 millones, asimismo emitió certificados bursátiles de largo plazo por P$5,648 millones.

Buen crecimiento en no aeronáuticos. Los ingresos por servicios aeronáuticos decrecieron 3.8% a/a, mientras que los ingresos por servicios no aeronáuticos crecieron 38.7% a/a.

Incremento en gastos de operación.  Los gastos de operación totales aumentaron 20.6%a/a, principalmente por adiciones a bienes concesionados y la consolidación de un nuevo negocio de carga y almacén.

Disminuyen márgenes de rentabilidad operativa. Debido al incremento en gastos, el margen operativo y el margen EBITDA vieron retrocesos de 241 pb y 50 pb, respectivamente.

Disminución en utilidad neta. La utilidad neta mayoritaria disminuyó 19.6% a/a  como consecuencia de menor tráfico de pasajeros y de una pérdida por depreciación del peso e incremento en gastos por intereses.

Valuación. La compañía presentaría un ROE UDM de 46.7%, ligeramente por debajo del 48.2% reportado al cierre del 2023, lo anterior derivado de un mayor capital contable mayoritario. En términos de PU Gap se encuentra cotizando 1.8% por debajo de su promedio de los últimos 5 años (sin considerar periodo de recuperación post pandemia), EV/Ebitda cotiza a 12.0%, es decir 2.5% por arriba del promedio.