• Crecimiento en ingresos. En 3T24 los ingresos incrementaron 9.6% a/a, sin embargo, el dato estuvo ligeramente por debajo de lo esperado.
  • Conclusión. Consideramos que la implicación para el precio de la acción sería de neutral a negativa ya que reportó por debajo de lo esperado y con presión en márgenes.

Reporte Mixto. La compañía reportó incremento en ventas de 9.68% a/a gracias a un avance en el segmento masivo de 10.4% por mayor número de suscriptores y la contribución de nuevos territorios, asimismo el EBITDA creció 9.1% a/a, pero los márgenes se presionaron  y el margen EBITDA se contrajo 23pb. Cabe mencionar que en ventas reportó ligeramente por debajo de lo esperado.

Suscriptores. Al cierre del 3T24 la compañía registró más de 5 millones de suscriptores, respecto al 3T23, un  incremento de 11.7% a/a. En el comparativo trimestral se observó el mayor incremento en ocho años. Los suscriptores de internet crecieron 12.7% a/a.

ARPUEl ARPU por suscriptor fue de P$418.9 casi en línea con el 3T23, destacamos que en el comparativo secuencial presentaría una disminución.

Ebitda y Márgenes. A pesar de que en utilidad de operación presentaron un retroceso marginal de 0.2% a/a, gracias a un incremento en la depreciación y amortización del 16.6% a/a y gracias a su expansión en nuevos territorios, el Ebitda creció 9.1% a/a. Los márgenes estuvieron presionados, cayeron 178 pb el operativo y 23 el margen Ebitda.

Valuación. La compañía presentó P$4,243 millones en efectivo, un incremento considerable contra el mismo periodo del año pasado, lo anterior gracias a una disminución de Capex vs 3T23 lo que estaría en línea con la desaceleración del ciclo de inversión. En términos de apalancamiento incrementaron de 1.5x al cierre del 2023 a 1.53x al cierre del tercer trimestre del año, como consecuencia de la emisión de Certificados Bursátiles sustentables, se espera que este disminuya en los próximos periodos. En múltiplos, la compañía cotiza en PU a 28.7x LTM, lo que sería 9.8% mayor a su promedio de 5 años. Por otro lado, en Ev/Ebitda cotiza con un descuento de 27.6%.