• Trimestre débil. Los resultados del 4T24 de Regional fueron débiles, pese al crecimiento en cartera, el resultado operativo y neto presentan contracciones debido a mayores gastos financieros y no financieros.
  • Valuación atractiva. La emisora cotiza a un múltiplo P/U de 5.5x, comparado con el promedio de 5 años de 7.6x, pese a que cotiza a descuento respecto a su promedio, las elevadas bases de comparación y expectativas de contracción en utilidades podrían tener implicaciones negativas en el precio de la acción.

Crecimiento en cartera. En el 4T24, la cartera de crédito alcanzó un total de $266,057 mdp, aumentando 10.9% a/a, además de crecer 4.5% t/t luego de varios trimestres con alzas más acotadas. El repunte fue principalmente impulsado por el alza de créditos empresariales y de consumo, que compensaron una caída en crédito de vivienda, gubernamental y de entidades financieras (de la cartera en etapa 1 que representa 97.5% del total)

Otros ingresos. Durante el 4T24, el banco reportó un incremento de comisiones y tarifas de 14.4%, sin embargo, el gasto por el mismo rubro aumentó 19.6%, sumado a una caída de 6.0% a/a en el resultado por intermediación, terminando con una reducción de 4.7% a/a en ingresos no correspondientes a intereses.

Rentabilidad. Los ingresos por intereses disminuyeron 0.7% a/a en el 4T24, debido a elevadas bases de comparación y un menor reconocimiento de comisiones por otorgamiento de crédito, mientras que los gastos por intereses aumentaron 3.2% a/a, generando así una contracción de 4.0% en el margen financiero. De igual forma, ante la caída también en ingresos no financieros, el resultado operativo bajó 13.4% a/a y la utilidad neta disminuyó 8.8%, pese a menores impuestos (-25.4% a/a).

Indicadores relevantes. Al cierre del 4T24, el índice de morosidad aumentó 10 pb a 1.5%, sin embargo, está controlado ante el crecimiento de su cartera total. El MIN de la cartera total se ubicó en 6.05%, 55 pb menor que en su comparativo contra el 4T23, el ROE fue de 22.9%, 5 pp respecto del 27.9% del 4T23. Finalmente, el banco reportó un índice de capitalización de 14.94% al mes de diciembre.

Año completo y guía. La utilidad neta de Banco del Bajío se contrajo 2.9% a/a en 2024, pese a un incremento de 13.1% en ingresos por intereses, el aumento de 34.6% a/a en provisiones de crédito impactaron la rentabilidad. No obstante, los resultados estuvieron en línea con la guía del banco y ligeramente mejores a lo esperado por el consenso. En 2025, el banco espera aún alzas en cartera (8-11%) pero contracciones en su utilidad (8-13%).

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