• Supera expectativas. Los resultados del 1T25 de Banco del Bajío en su mayoría fueron mejores de lo estimado, aunque débiles por contracciones en margen financiero y resultado operativo y neto.
  • Valuación. La emisora cotiza a un múltiplo P/U de 5.7x, por debajo del promedio de 5 años de 7.6x, aunque cotiza a descuento respecto a su promedio, las elevadas bases de comparación y expectativas de contracción en utilidades implicarán un reto para la emisora.

Crecimiento en cartera. En el 1T25, la cartera de crédito de Banco del Bajío alcanzó un total de $267,955 mdp, aumentando 10.8% a/a, mientras que secuencialmente solo aumentó 0.7% t/t. El desempeño anual fue principalmente impulsado por el alza de créditos empresariales(+12.3%) y de consumo (+17.6%), que compensaron una caída en crédito de vivienda (-13.9%) y gubernamental (-6.1%), (de la cartera en etapa 1 que representa 97.5% del total).

Otros ingresos. Durante el 1T25, el banco reportó un incremento de comisiones y tarifas de 14.9%, mientras, el gasto por el mismo rubro aumentó 15.9%, con un crecimiento de 35.9% a/a en el resultado por intermediación, terminando con una expansión de 25.0% a/a en ingresos no correspondientes a intereses.

Rentabilidad. Los ingresos por intereses disminuyeron 3.2% a/a en el 1T25, debido a elevadas bases de comparación y a la baja en la tasa promedio sobre activos, la cual disminuyó 110 pb, mientras que los gastos por intereses bajaron 3.6% a/a, generando así una contracción de 2.8% en el margen financiero. Mientras que el aumento de 46.8% en provisiones para crédito impactó el resultado operativo que bajó 10.1% a/a, así  la utilidad neta disminuyó 10.4% a/a.

Indicadores relevantes. Al cierre del 1T25, el índice de morosidad aumentó 20 pb a 1.5%, sin embargo, está en línea ante el crecimiento de su cartera total. El MIN de la cartera total se ubicó en 6.3%, el ROE fue de 21.3%. Por último, el banco reportó un índice de capitalización de 15.71% al mes de marzo.

Reporte débil. Los resultados de Banco del Bajío fueron débiles, ya que pese al crecimiento en su cartera de crédito y control de morosidad, estamos viendo nuevamente presiones en sus ingresos por intereses, y que el incremento en provisiones de crédito profundizaron el deterioro de su utilidad operativa y neta. Cabe destacar, que las cifras del banco se enfrentan a una elevadas base de comparación y menores tasas de interés por los recortes de Banxico durante el periodo.

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