• Debajo de las expectativas. Los resultados trimestrales de la minorista quedaron por debajo de las expectativas del consenso, aunque mostrando recuperación a nivel operativo y neto, la debilidad en el consumo en EE.UU. impactó en sus resultados.
  • Valuación. La emisora cotiza en un múltiplo P/U de 19.3x, por arriba de su promedio de 5 años de 14.2x, también como consecuencia del deterioro de su utilidad neta anual ante los gastos del centro de distribución en trimestres previos.

Rompe racha positiva. Chedraui reportó una disminución marginal de 0.2% a/a en sus ventas en el 3T25, rompiendo la racha de seis trimestres positivos desde el 4T23, como resultado del desempeño de sus regiones: México (+5.2%) y EE.UU. (-4.6% o -0.9% sin efecto cambiario). Aunque la apreciación del peso mexicano generó el mayor impacto en los resultados en EE.UU., la disminución en tráfico y ticket de los formatos hispanos también impactó a la región. La ventas mismas tiendas en Chedraui USA bajaron 1.9% a/a en dólares, mientras que en México las VMT aumentaron 2.8% a/a.

Márgenes se liberan. Después de varios trimestres presionados, los márgenes de la minorista comienzan a liberarse, aumentando en 20 puntos base, ya que la utilidad operativa aumentó 3.9% a/a y el EBITDA mejoró 3.2% a/a, aunque se encuentra ante sencillas bases de comparación, la eficiencia operativa mitigó la caída en ventas en el 3T25, así, los costos bajaron (-1.7%) pero los gastos (+5.6%) y la depreciación y amortización (+2.1%) aumentaron.

Rentabilidad. La utilidad neta aumentó 11.4% a/a, debido a la resiliencia a nivel operativo, a una baja base de comparación, y una disminución de 7.3% a/a en el costo financiero, por la apreciación del peso mexicano y menores intereses de deuda en dólares, que mitigaron el impacto de +9.6% a/a en impuestos. Por lo anterior, el margen neto aumentó 30 pb hasta 2.3%.

Efectivo y Capex. Al 3T25, la compañía reportó una posición de efectivo de $9,638 mdp, además registra un total de $8,895 mdp en deuda de corto y largo plazo. El capex acumulado del año fue de $5,860 mdp o 19.7% menor respecto  al acumulado del año previo. Este trimestre se reportó la apertura de 32 tiendas en México y una en EE.UU.

Reporte neutral. Chedraui presentó un reporte trimestral mixto, ante la debilidad en el consumidor hispano en EE.UU. y el efecto adverso del tipo de cambio, pese a la resiliencia en México. Resalta la mejora a nivel operativo que permitió la expansión márgenes y crecimiento en utilidad neta.

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