• Utilidades sorprenden. Los resultados de Herdez fueron mixtos, con ventas que no alcanzaron las expectativas del consenso, aunque las ganancias cambiarias impulsaron su utilidad neta, que superó las estimaciones del consenso.
  • Valuación. La compañía cotiza en múltiplo precio sobre utilidad (P/U) de 14.1x, aún por debajo de su promedio de 5 años de 14.5x, ante el incremento en utilidades y rally en 2025 (+21.7%).

Caída en Exportaciones. Las ventas netas de Herdez disminuyeron 0.7% a/a en el 3T25 (+0.9% sin considerar la desincorporación de Grupo Nutrisa*). Dicho resultado implica una caída de 13.9% a/a en Impulso, así como un -25.9% a/a en Exportaciones, que fue parcialmente mitigado por el avance de 5.2% a/a en Conservas. La caída en las ventas de exportación se vieron afectadas por la apreciación del peso mexicano y la desaceleración del consumo en la comunidad hispana en EE.UU. como resultado de un menor tráfico a tiendas físicas.

Megamex. Las ventas de Megamex, subsidiaria de Herdez en EE.UU., fueron de $4,149 mdp, aumentando 5.1% a/a debido a buenos resultados de Don Miguel y Wholly Guacamole. La utilidad neta fue de $250 mdp en el 3T25, creciendo 167.4% a/a.

Rentabilidad. El margen bruto aumento 50 pb (+110 pb Proforma), ante la reducción en volumen de Helados Nestlé y mayores costos de materias primas como suero de leche y café. Así, la utilidad operativa aumentó 2.6% a/a (+1.2% Proforma), mientras el EBITDA disminuyó 4.2% a/a (+0.7% Proforma). Por último, la utilidad neta incrementó 46.9% a/a (+23.1% Proforma), apoyado por ganancias cambiarias, más utilidades por participación en asociadas,

Indicadores financieros. El efectivo finalizó septiembre en $2,330 mdp, 8.6% menor que el 2T25, debido a mayor inversión en inventarios. Mientras que la deuda financiera fue de 9,794 mdp, con una razón de deuda neta sobre Ebitda de 1.2x.

Reporte mixto. Herdez presentó un reporte trimestral mixto, con presiones en ventas por efectos cambiarios y debilidad del consumidor hispano en EE.UU., además de los efectos contables por la desincorporación de Grupo Nutrisa. No obstante, mantiene crecimiento en utilidad neta.

*Escisión de Grupo Nutrisa a partir de 1 de septiembre, por lo que el Segmento de Impulso contiene información del grupo hasta el 31 de agosto y en adelante aparece como Proforma. El 21 de agosto pasado, Grupo Herdez vendió la mitad de su participación de McCormick de México, transacción que se espera concluya a inicios de 2026.

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