• Noticia: Hace unos minutos, Banxico anunció que recortó el objetivo de la tasa de interés a 6.75%, contra nuestra expectativa y la del consenso de que no hubieran ajustes.
  • Relevante: El Instituto elevó el pronósticos de inflación y general y consideró que el conflicto en Medio Oriente añade incertidumbre en el panorama. No obstante, retomó el ciclo de bajas en la tasa referencial. Dos miembros se opusieron.
  • Implicación: El deterioro en el panorama inflacionario y la postura monetaria actual no dejan espacio para más bajas en la tasa de interés. No obstante, no descartamos otro ajuste ya que la mayoría de la Junta de Gobierno muestra tolerancia a un esquema de inflación superior a la meta.
  • Mercados: Tras el comunicado, el tipo de cambio acentuó su depreciación, llegando hasta $17.96. El rendimiento del bono a 10 años retomó sus alzas tras tomar un respiro parcial antes del anuncio.

Gráfica 1. Inflación promedio trimestral (var. % anual)

 Fuente: Análisis B×+ /  BANXICO / INEGI.

Aumentó de nuevo pronóstico de inflación

El comunicado notó que la economía se debilitó al inicio de 2026, y reiteró que predominan los riesgos a la baja por la incertidumbre y ya que el efecto del conflicto en Irán es difícil de anticipar. Dada la agudización en conflictos geopolíticos y la volatilidad financiera, el peso se depreció y subieron las tasas de bonos del gobierno.

Se notó que la inflación general avanzó en el lapso intra reuniones, presionada por la no subyacente. Refirió que el subyacente quedó “prácticamente sin cambios”, aunque supera el 4% desde mayo pasado. El texto rescató (de nuevo) el incremento en la inflación esperada al cierre de este año en las encuestas a analistas.

El Banco Central volvió a subir su pronóstico de inflación general y –por octava ocasión al hilo– del subyacente. En este caso, el ajuste fue para el periodo 1T26-3T26, por lo que todavía prevé que la variable converja a la meta de 3% en el 2T27. Se explicó que el cambio incorporó un mayor nivel en la inflación no subyacente y la renuencia en los servicios. El balance de riesgos mantiene un sesgo al alza; ya no se refirió que “es más equilibrado”, como en febrero, conforme cobra relevancia el posible efecto del conflicto en Medio Oriente, que “añade incertidumbre a las previsiones”.

Reactiva ciclo de recorte en tasas; guía pone un piso

Pese a subir el pronóstico de inflación y a la mayor incertidumbre en el panorama, la Junta retomó “el ciclo” de recortes en la tasa referencial. Esto, luego de pausar en febrero para cerciorarse que los ajustes fiscales no tuvieran efectos de segundo orden. El texto argumentó que la decisión es congruente con el panorama inflacionario, dado el nivel del tipo de cambio, la debilidad en la economía y la restricción monetaria anteriormente aplicada. En esta ocasión, agregó que la postura monetaria “sería apropiada para enfrentar los retos derivados de(l) (…) escalamiento del conflicto en Medio Oriente (…)”. Se opusieron a la decisión de bajar la tasa, los subgobernadores Borja y Heath.

La guía futura se ajustó, al indicar que la Junta “valorará la pertinencia y el momento de realizar un recorte adicional a la tasa de referencia”. Anteriormente se referían “ajustes”, en plural.

(Deber) Ser o no (deber) ser

El anuncio y el comunicado envían mensajes mixtos. Por un lado, la decisión de recortar la tasa, pese al alza en el pronóstico de inflación y un panorama más incierto, indican que la mayoría de la Junta está cómoda con un esquema de inflación alta. Por el otro, ya son dos miembros que se opusieron a recortar la tasa, y la guía futura implica un fin no muy lejano al ciclo de bajas.

Aunque el deterioro del panorama inflacionario (renuencia del subyacente, alza en los precios de energéticos) no justifica más ajustes en la tasa de referencia, no descartamos que otro recorte antes de que termine el año.

Tabla 1. Inflación promedio trimestral (var. % anual)

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