• Noticia: El miércoles 1º de abril, el Ejecutivo, a través de la SHCP, entregó al Congreso los Pre-Criterios de Política Económica 2027, con lo que se marca el inicio de la discusión del Paquete Económico del próximo año.
  • Relevante: La Secretaría de Hacienda estima que el déficit este año será algo inferior a lo aprobado en el Paquete Económico. Proyecta que disminuirá algo más en 2027.
  • Implicación: Encontramos dos tipos de riesgos para el cumplimiento de las metas fiscales: la posibilidad de que se vaya cerrando el margen para eficiencias recaudatorias, la fiscalización y recortes al gasto; algunos supuestos macroeconómicos algo optimistas

 

Fuente: Análisis B× / SHCP.

 

Actualización 2026

La SHCP mantuvo la previsión de crecimiento del PIB y volumen de la plataforma petrolera. Incorporó precios del petróleo, inflación y tipos de interés más altos, y un tipo de cambio más apreciado

Hacienda proyectó 59 mmdp menos en ingresos por el efecto de la apreciación cambiaria sobre el rubro petrolero, y el del estímulo a gasolinas –vía IEPS– sobre el no petrolero. Para el gasto previó un ajuste de 100 mmdp, dada la menor línea presupuestaria para amortizar deuda de Pemex, en el gasto programable, y el menor costo financiero, en el no programable. Así, los requerimientos financieros serán de 4.1% PIB, contra 4.3% previsto originalmente.

Reducción adicional del déficit para 2027

La SHCP asume que el crecimiento del PIB se aceleraría algo, la inflación cedería, las tasas de interés bajarían más y mejorará la producción petrolera, aunque el precio del crudo se normalizaría.

El ingreso alcanzará 8.8 bdp, bajando 1.4% real, pues la caída en el ingreso petrolero (menor precio de la mezcla) opacará el alza del rubro tributario (dinamismo económico, eficiencia recaudatoria). El gasto estimado de 10.0 bdp implica un retroceso real de 3.2%, donde la presión del costo financiero y las mayores participaciones serán paliadas mediante el ajuste al gasto programable. De esta manera, los requerimientos financieros serían de 3.5% PIB, mínimo desde 2019. El saldo histórico de los requerimientos quedaría en 55.0% PIB, incrementándose por cuarto año.

Riesgos para el cumplimiento de las metas fiscales

Un riesgo para la reducción estimada del déficit en 2027 tiene que ver con un posible bajo margen para eficiencias recaudatorias y ajustes al gasto. Otro, con supuestos favorables de crecimiento del PIB, inflación, tasa de interés y plataforma petrolera, aunque es en parte mitigado por el estimado conservador del precio del crudo.

Estimaciones de finanzas públicas 2026-27 (mmdp)

1Criterios Generales de Política Económica 2026. 2Requerimientos financieros del sector público. 3Saldo histórico de los RFSP. Fuente: Análisis B× / SHCP.