Trimestral – GENTERA 3T26

• Supera expectativas. Gentera nuevamente superó las expectativas del consenso, continuando con el crecimiento de su cartera y eficiente control del costo de fondeo, no obstante, genera alerta la presión en cartera vencida.
• Valuación. La entidad financiera cotiza en un múltiplo P/U de 7.1x, por debajo de su promedio de 5 años de 8.0x, debido a la corrección del precio de su acción en el mercado en lo que va del año.

Crecimiento de cartera. La cartera total de Gentera fue de $95,220 mdp en el 3T26, creciendo 8.5% a/a, en línea con lo observado por el sistema financiero, apoyado principalmente por el desempeño de sus subsidiarias: Banco Compartamos (+6.5%), Compartamos Banco de Perú (+11.6%) y ConCrédito de México (+14.4%). Sin embargo, nuevamente resalta el aumento de 120 pb en cartera vencida, quedando en una tasa de morosidad de 4.6% al 3T26.

Margen financiero. Los ingresos por intereses al 3T26 aumentaron 6.7% a/a, siguiendo con la desaceleración de trimestres previos ante elevadas bases de comparación y menor tasa de interés, mientras que los gastos por intereses disminuyeron 18.6% a/a, ante un costo de fondeo de 7.2% en México y de 4.8% en Perú. De esta forma, el margen financiero aumentó 11.6% a/a.

Ingresos no financieros. El efecto neto entre las comisiones cobradas y pagadas en el trimestre fue de $1,665 mdp, aumentando 9.5%, impulsado principalmente por el mayor número de pólizas de seguros comercializadas a través de sus subsidiarias. Adicionalmente, los otros ingresos de operación alcanzaron $356 millones, impulsados principalmente por CrediTienda y otros ingresos operativos no recurrentes.

Rentabilidad. Las provisiones por riesgo aumentaron 31.7% a/a, derivado del crecimiento de la cartera y del mayor nivel de morosidad. A pesar de ello, el resultado operativo creció 6.8% a/a, por la expansión del margen financiero y mayores ingresos por comisiones. Por su parte, la utilidad neta mejoró 8.6% a/a, aun considerando un aumento de 4.8% a/a en gastos de administración y promoción, asociado a salarios, crecimiento de la operación e inversiones en tecnología y eficiencia

Reporte Positivo. Aunque Gentera mantiene un sólido crecimiento en cartera total, la tendencia de desaceleración y el incremento en la tasa de morosidad pueden generar incertidumbre sobre sus fundamentales, principalmente por la mayor necesidad de provisiones de crédito. No obstante, el eficiente desempeño en el margen financiero le permite mantenerse resiliente en su resultado neto.