Trimestal- ASUR 3T26
- Tráfico de pasajeros avanza. Al 3T26, el tráfico de pasajeros de ASUR decreció 1.2% a/a, la caída se explica principalmente por una caída en el tráfico internacional de 11.8% a/a.
- Reporte mixto. La compañía reportó mejor a lo esperado en Ventas y EBITDA, pero en términos de Utilidad neta quedó por debajo del mismo, de igual forma en márgenes presenta retrocesos por lo que la implicación para el precio de la acción podría ser neutral.
- Crecimiento en ingresos. En el 3T26, los ingresos de ASUR crecieron 18.9% a/a, gracias la contribución de Asur Airports en EE.UU. Y por la incorporación de CPC Aeroportos a partir de septiembre 2026. Excluyendo ingresos por construcción, incrementaron 12.6% a/a reflejando principalmente el crecimiento de ingresos no aeronáuticos y la consolidación de nuevos negocios.
Desglose de Ingresos. Los ingresos por servicios aeronáuticos crecieron 5.2% a/a, mientras que los ingresos no aeronáuticos aumentaron 26.9% a/a. La mejora estuvo impulsada principalmente por las contribuciones de Estados Unidos y Brasil. Por su parte, los ingresos comerciales crecieron 22.2% a/a, aunque en México continuaron afectados por menores niveles de tráfico y la apreciación del peso frente al dólar. El ingreso comercial por pasajero consolidado aumentó 3.5%, hasta P$130.5 por pasajero.
Crecimiento en costos. Los costos y gastos operativos aumentaron 28.8% a/a por mayores gastos de personal, mantenimiento, vigilancia, limpieza, depreciación y amortización. Lo anterior fue parcialmente compensado por menores pagos de asistencia técnica y menores derechos de concesión.
Utilidad Operativa y EBITDA. La utilidad operativa aumentó 5.3% a/a, alcanzando P$3,890 millones, mientras que el EBITDA creció 1.7% a/a hasta P$4,719 millones. Sin embargo, los márgenes mostraron presión derivada de la incorporación de nuevos activos con estructuras de costos diferentes, así como por mayores gastos operativos.
Utilidad neta. La utilidad neta aumentó 2.1% a/a, apoyada principalmente por menores impuestos en México y Colombia, así como por la ganancia generada en instrumentos de cobertura cambiaria. Estos efectos compensaron parcialmente una mayor pérdida cambiaria y mayores gastos financieros relacionados con el financiamiento de adquisiciones recientes.
Valuación. En términos de P/U se encuentra cotizando en 14.1x UDM, por debajo de su promedio a 5 años 4.6%, asimismo en términos de EV/EBITDA estaría 16.9% por debajo del promedio. El ratio de apalancamiento subió como consecuencia del crédito puente e incorporación de Brasil.
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