"El caer no ha de quitar la gloria de haber subido"
— Pedro Calderón de la Barca

INCIERTO
Con un nuevo capítulo de incertidumbre y volatilidad en el mercado accionario mexicano, los participantes tratan como siempre de identificar niveles de atractivos de participación en el IPyC. Los actores tipo “traders” utilizan elementos técnicos relacionados con precios, mientras que los institucionales atienden fundamentales como múltiplos (FV/Ebitda).

POR VALUACIONES… EN EL PROMEDIO DE CINCO AÑOS
La tabla siguiente indica niveles de IPyC correspondientes a distintas valuaciones (escenarios) de múltiplos FV/Ebitda (12m) a partir de referencias históricas. En el nivel actual (39,017 pts.) llegando los reportes al 4T13 y con una baja acumulada de 12.2% desde máximos de 12 meses (43,489 pts), el FV/Ebitda actual es de 9.07x, un nivel similar ya al promedio del mismo múltiplo en los últimos cinco años (9.06x) El nivel del IPyC equivalente a múltiplos FV/Ebitda 12m de 8.5x que corresponde al momento en que el índice bursátil “rebotó” de manera importante en 2007 sería 36,575 pts. Sin embargo, nos parece difícil que el índice se castigue mucho más pues en estricta teoría, los participantes deberían ahora estar dispuestos a pagar valuaciones más altas tras el reconocimiento de un menor riesgo por parte de calificadoras como S&P y Moody´s y un contexto de tasas de interés también mínimo en cinco años. Insistimos en señalar el carácter REFERENCIAL y no necesariamente PREDICTIVO de estas valuaciones ya que históricamente y aunque importantes, las valuaciones por si solas nunca han sido una catalizador absoluto para el comportamiento bursátil.

1POR PRECIO (TECNICO)… 39,941 pts.
Nuestra herramienta “ET” (Estrategia de Tendencia) indicó los 39,295 pts. como un nivel de interés para los participantes con un perfil “trader” al marcar nuevamente “compra especulativa”. En este nivel, el diferencial del IPyC vs. su Promedio Móvil Ideal de 31 días es de -4.20%, similar a la diferencia promedio en que en los últimos 12 meses ha presentado un “regreso” (ver interior).

INDICADOR “ET”

La gráfica siguiente indica la manera en que la herramienta “ET” ha complementado nuestras estrategias de selección y distribución de valores en nuestro portafolio con herramientas de ”timing”. La última señal “especulativa” sucedió apenas hace algunos días con niveles cercanos a 40,000 pts.

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¿Y LA ENTRADA SEGURA?
La señal de entrada ante posible regreso de alza sucedería en los 41,265 pts. equivalente a un avance 5.8%