LA NOTICIA: TASA EN 0.25% – LA FED ANUNCIA OTRO RECORTE DE 10 MMD AL PROGRAMA QE3
En el informe de política monetaria para el periodo de abril, el Comité de Operaciones de Mercado Abierto de la FED (FOMC, por sus siglas en inglés) publicó que la tasa de referencia se mantuvo en 0.25%, en línea con lo esperado por el consenso. De mismo modo, el FOMC anunció que el programa de compra de activos, mejor conocido como QE3, se reducirá en 10 mil millones de dólares (mmd) a 45 mmd (también se esperaba). Esto se derivó de una reducción de 5mmd en compra de bonos del tesoro, quedando en 25 mmd, y una del mismo monto en activos respaldados por hipotecas (MBS, por sus siglas en inglés), llevando la compra mensual de estos instrumentos a 20 mmd. La votación por la continuar con la reducción del QE3 fue unánime.

La información recibida desde que el Comité Federal de Mercado Abierto se reunió en marzo indica que el crecimiento de la actividad económica ha repuntado recientemente, después de haber disminuido considerablemente durante el invierno, en parte, debido a las condiciones meteorológicas adversas. Los indicadores del mercado laboral son variados, pero a fin de cuentas mostraron una mejoría. La tasa de desempleo, sin embargo, sigue siendo elevada. El gasto personal parece estar aumentando más rápidamente. La inversión fija de negocios bajó, mientras que la recuperación en el sector de la vivienda sigue siendo lenta. La política fiscal está frenando el crecimiento económico, aunque el alcance de la restricción está disminuyendo. La inflación ha estado funcionando por debajo de objetivo a más largo plazo del comité, pero las expectativas de inflación a largo plazo se han mantenido estables.

En el comunicado, la FED anuncia que “cuando el Comité decida comenzar a retirar la política expansiva, se necesitará un enfoque equilibrado en conformidad con sus objetivos de máximo empleo y la inflación de 2% a más largo plazo. El Comité prevé actualmente que, incluso después de que el empleo y la inflación se ubiquen en los niveles del mandato de la FED, las condiciones económicas pueden, por algún tiempo, justificar mantener la tasa de fondos federales de destino debajo de los niveles de los puntos de vista del Comité”

IMPACTO: NEUTRAL
El comunicado señaló que el Comité prevé que, incluso después de que el empleo y la inflación sean adecuados a los niveles del mandato, las condiciones económicas pueden por algún tiempo, justificar el mantener la tasa base de referencia debajo de los niveles esperados por los miembros del comité en el largo plazo. De esta forma, el comité le da una mayor tranquilidad al mercado después de que en la conferencia de prensa de la junta de política monetaria del mes de marzo, la Directora de la FED, Janet Yellen desestabilizó los mercados al señalar una ventana de tiempo de “6 meses o más” para la modificación de las tasas de fondos federales una vez que hubiese terminado el QE3. Yellen continúa siendo objeto de críticas sobre su afán de transparencia en la información pero con poca claridad.
Dentro del mercado de renta fija; el bono de referencia de EUA de 10 años cotiza con un rendimiento de 2.66% con una variación de -3 puntos base (pb) con respecto al cierre previo.

COMO LE AFECTA A USTED / IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO / ESTRATEGIA
La FED ha notado que la actividad económica ha repuntado recientemente luego del débil desempeño en los meses invernales. En los últimos reportes de BX+ referentes a la economía de EUA, hemos hecho referencia al mejoramiento en el desempeño de la economía más grande del mundo. Un repunte en la economía de EUA traerá mayor estabilidad a los mercados internacionales, incluido un beneficio directo a México debido a la importancia comercial que tienen las relaciones entre los dos países.

La próxima reunión del FOMC serán los días 17 y 18 de junio. Para entonces las condiciones económicas deberán de haber mejorado considerablemente y, con esto, esperamos que continúe el plan de reducción del programa QE3. La salida de capitales de las economías emergentes continuará y estos flujos seguirán regresando a las economías emergentes.

1

 Descargar PDF     Ver PDF