"Aprovecha la oportunidad en todas las cosas; no hay mérito mayor"
— Píndaro

SENTIDO COMÚN: OPORTUNIDAD POR INEFICIENCIA1
Las ineficiencias que existen en el mercado accionario y las oportunidades que genera su reconocimiento vuelven a suceder. Es el caso ahora de Genomma Lab que en los últimos tres años diversos esfuerzos corporativos han generado fuertes crecimientos en sus resultados, los cuales no han sido reconocidos en el precio de la acción. Desde 2011, sus Ingresos y Ebitda han crecido 81% y 77% respectivamente, mientras que su precio del inicio del 2011 al día de ayer (junio 3) seguía siendo el mismo (¡cero reconocimiento!). En ese mismo periodo, el avance del IPyC ha sido 11.2% con crecimientos en Ingresos y Ebitda mucho menores (20.1% y 9.1% c/u). Otras emisoras con fuertes crecimientos en resultados y en sectores similares (farmacias) han reportado un avance en precios mucho mayor. Lab forma parte de nuestro portafolio BX+CAP como una emisoras favorita, nuestro precio objetivo 2014 de P$43.3 implica un potencial de 28.0% vs 11.9% para el IPyC.
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LO QUE NO HA RECONOCIDO EL PRECIO DE LAB EN 3 AÑOS
• Crecimientos de 81% en Ventas
• Crecimientos de 77% en Ebitda
• Extraordinario proceso de diversificación por producto (menor riesgo)
• Extraordinario proceso de diversificación geográfica (en EUA y Brasil)
• Entrada al mercado de OTC y cuidado personal más importante del mundo (EUA), para satisfacer el creciente mercado hispano
• Liderazgo en OTC en Argentina y el éxito generala de sus productos en Latinoamérica
• En los últimos 3 años, la división internacional ha tenido crecimientos U12M cercanos al 60%.
• Cumplimiento de estándares internacionales en productos
• Fortalecimiento de áreas de ventas directivos de reconocida experiencia internacional
• Fortalecimiento de áreas de comunicación
• Incorporación a la muestra del IPyC

LA EVIDENCIA EN LA COMPARACIÓN

La acción de LAB se mantiene prácticamente al mismo nivel que a principios de 2011, cuando el IPyC avanzó 11.2%. Otras emisoras “similares” en sectores farmacéuticos como Fragua, pero sin un crecimiento consistente como el de LAB (Ventas y Ebitda) han visto aumentar su precio 58.9% en el mismo periodo, mientras que emisoras de otros sectores pero con crecimientos de doble digito similar a Lab como Gfnorte han crecido 63.5%.

En el mercado, existen otras empresas que también han reflejado poco reconocimiento en su precio en tres años. Sin embargo, se justifica por un crecimiento nulo en resultados, menor rentabilidad, dificultades en estructuras de deuda, etc. ¡No es el caso de Lab!

ESTA INCONSISTENCIA REFLEJA ÚNICAMENTE LA INEFICIENCIA DEL MERCADO Y REPRESENTA OPORTUNIDADES.

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