"La Mejor forma de predecir el futuro es construirlo"
— Drucker

MANTUVIMOS LA DIFERENCIA DURANTE LOS ÚLTIMOS 30 DÍAS1
Recordamos que este portafolio tiene como objetivo ofrecer una alternativa de diversificación internacional que complemente nuestro Portafolio Teórico Bursátil BX+ (BX+ Cap), ver detalles en Pág. 4. En lo que va del año y hasta el día de ayer 18-ago.-2014, el Índice Standard and Poor’s 500 (S&P 500) acumuló una variación nominal en pesos y en dólares de 6.3% y 6.7%, respectivamente. En el mismo periodo, el Portafolio Teórico Bursátil BX+ EUA (PTBBX+ EUA) registró un avance nominal en pesos y en dólares de 13.3% y 13.7%, respectivamente. Los mercados accionarios en EUA se encuentran en una etapa de consolidación luego de la incorporación de los buenos resultados corporativos en donde las empresas mostraron un crecimiento en sus utilidades 9.6% vs. un 8.2% estimado previamente. Los conflictos geopolíticos (Ukrania vs. Rusia y los bombardeos en Irak por parte de EUA) que generaron una toma de utilidades en las semanas previas muestran señales de menor intensidad, aunque no descarta una escalda, aunque sea de forma temporal. En los próximos días los inversionistas seguirán de cerca las declaraciones de los miembros de la FED y del resto de los Bancos Centrales más importantes del mundo reunidos en Jackson Hole (EUA). En el caso de EUA para tener más pistas respecto del incremento en las tasas de interés (esperado para el segundo semestre del 2015) y en el caso de Europa para el anuncio de un paquete de estímulos monetarios que impulse la economía de la eurozona la cual ha mostrado estancamiento en sus últimas cifras. Es importante destacar que al igual que lo hemos hecho en los portafolios en México, ahora nuestras decisiones se basan en los estimados  PO’s a finales de 2015.

ESTRATEGIA- REBALANCEO: Toma de Utilidades y Re-estructura
Para “cubrir” el riesgo de un comportamiento alejado (inferior) del PTBBX+ EUA vs. el S&P 500, una de las acciones (título) de dicho portafolio deberá ser siempre el “IVV” (Ishare que replica el comportamiento del S&P 500) de manera que la representatividad será del 70%, mientras que el porcentaje restante estará conformado por otras emisoras las cuales no podrán representar de manera individual más del 10.0%. Luego de un muy buen desempeño, estamos vendiendo Esrx (Express Scripts, administrador de medicamentos con prescripción) y Utx (United Technologies, proveedor de tecnología a la industria de la construcción y aeroespacial), dado que hay otras opciones que cumplen con nuestros requisitos y que ofrecen un mejor rendimiento que el propio S&P 500 hacia finales de 2015. Con estos recursos decidimos aumentar Gm (General Motors, armadora de automóviles) y comprar Slb (Schlumberger, proveedora de tecnología y servicios para la industria del petróleo), y Abbv (Abbvie, empresa farmacéutica).

RIESGO-RENDIMIENTO2
La representatividad del nuestro Portafolio respecto al S&P 500 es 70.6% (mayor representatividad disminuye el riesgo de alejarse del comportamiento del “parámetro a vencer” –benchmark en EUA). El rendimiento esperado para el 2014 mientras tanto, se ubica en 19.4%, el cual resulta mucho mejor que el rendimiento del S&P 500 de 13.4% esperado para el mismo plazo a través de una metodología de precios objetivos. La gráfica a la derecha ilustra la manera en que nuestro portafolio se optimiza en la “Zona Eficiente”.

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