"La información es la resolución de la incertidumbre"
— Claude Shannon

DEPRECIACIÓN DEL MXN: CAMBIO DE ESTIMADOS1
En agosto, la cotización promedio del tipo de cambio Peso-Dólar (MXN) fue $13.14, con un incremento mensual de +1.2m/m%, con máximo y mínimo de $13.27 y $13.05, respectivamente. La primera parte del mes se observó una rápida depreciación que inició en la última semana de julio, cuando el dólar se apreció por mejores datos económicos e incremento en la aversión al riesgo derivado de los conflictos geopolíticos entre Rusia y Ucrania. Por ello, el MXN, por encima de $13.17, depreciándose 2.6% desde finales de julio.

En un contexto de fortaleza del dólar, la aprobación de las leyes secundarias de la reforma energética detuvieron la depreciación de la divisa, ya que mientras el MXN se recuperó 0.7% en el mes, otras monedas perdieron entre 1.0 y 2.0%.

Debido a que las condiciones internacionales se deterioraron y a que el efecto de la aprobación de las leyes secundarias se vio atenuado, revisamos nuestros pronósticos de tipo de cambio 1$2.95 para cierre de 2014 y a $12.65 para cierre de 2015. Esto significa, misma dirección de fortalecimiento pero en menor magnitud por ahora.

DETERIOR EN 2S14 PERO MEJORÍA EN 2015
Para cierre de 2014 revisamos nuestro pronóstico de tipo de cambio de $12.74 a $12.95 debido a l incremento en la aversión al riesgo y el limitado efecto de la aprobación de las leyes secundarias. Para los siguientes meses, los riesgos al alza para el MXN son los siguientes:

1)     Mejores datos económicos en EUA que incrementen la expectativa de un alza temprana en tasas en EUA y favorezcan al USD frente a todas las demás divisas.

2)     Agravamiento de las tensiones geopolíticas, destacando Ucrania.

3)     Recuperación económica en México más lenta de lo estimada.

Para 2015 hay factores que podrían contribuir a la apreciación del MXN:

1)     Inversión en el sector energético y un mayor flujo de inversión de portafolio.

2)     Estabilidad de la inflación en niveles inferiores a 3.5%, lo cual reducirá las presiones sobre Banco de México de reducir tasas antes de que la FED lo haga (consenso: 2S15).

3)     Datos económicos menores a lo estimado en EUA y un mensaje de la FED reiterando tasas bajas por un periodo prolongado.

 

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