LA NOTICIA: ANUNCIA EL BANCO CENTRAL EL FINAL DE LA TERCERA RONDA DEL QE.
Hoy, en el penúltimo comunicado de política monetaria del 2014, la Reserva Federal de EUA (FED) anunció que a finales de octubre terminará la tercera ronda de medidas de flexibilización cuantitativa, mejor conocida como el QE. El programa de compra de activos, tendrá una última reducción de 15 mil millones de dólares (mmd). Esto derivado de una reducción de 10 mmd en compra de bonos del tesoro, y de 5mmd en activos respaldados por hipotecas (MBS, por sus siglas en inglés).

También se anunció que la Tasa de Referencia de la FED, se mantuvo en 0.25%, y el banco central volvió a hacer referencia a su frase tasas bajas por un tiempo prolongado. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC por sus siglas en inglés) prevé que, incluso después de que el empleo y la inflación lleguen a los niveles de mandato del banco central, las condiciones económicas pueden, por algún tiempo, justificar mantener la tasa de fondos federales en niveles bajos en comparación con lo que el Comité piensa que es un rango normal en el largo plazo.

La información recibida desde la junta de septiembre, señala que la actividad económica se expande a un paso moderado. Las condiciones del mercado laboral mejoraron algo más, con una sólida creación de empleos y una tasa de desempleo más baja. En balance, una serie de indicadores del mercado laboral sugieren que la subutilización de los recursos de mano de obra está disminuyendo gradualmente.

El consumo ha aumentado moderadamente y la inversión fija empresarial está avanzando, mientras que la recuperación en el sector de la vivienda sigue siendo lenta. La inflación ha seguido ubicándose por debajo del objetivo de largo plazo del Comité (2.0%).

Por otra parte, destacó la eliminación del párrafo referente al efecto negativo de la política fiscal sobre el crecimiento económico.

La FED reiteró que basará sus decisiones de política monetaria, no en una línea del tiempo preestablecida, sino en información económica.

Sobresalió que todos los miembros del Comité votaron a favor de la decisión de octubre, a excepción de uno. Narayana Kocherlakota, presidente de la FED de Minnesota vota en contra ya que él piensa que debido a los movimientos a la baja de la inflación la normalización de la política monetaria se debería de llevar acabo hasta dentro de dos años.

IMPACTO: NEGATIVO PARA MERCADOS Y TIPO DE CAMBIO
El impacto de la publicación de la decisión de política monetaria has sido negativo debido a que el final del QE se traduce en una menor liquidez esperada en los mercados. El mercado bursátil fue uno de los grandes beneficiarios del programa QE. Luego de la publicación, los índices bursátiles extendieron las pérdidas que arrastraban desde el comienzo de la jornada.

El cambio más importante se vio en la cotización del EUR, que cotiza en $1.2638, un movimiento a la baja de 0.84%. Con respecto al MXN/USD cotiza en 13.49, con una variación de 0.4% con respecto al cierre y cotizaba en 13.41 previó a la publicación de la FED.

El bono de referencia de EUA de 10 años cotiza con un rendimiento de 2.33%, una diferencia de 3.0 puntos base (pb) en relación con el cierre anterior. El bono de referencia de 10 años en México (M Dic’24) registra un rendimiento de 5.84%, una diferencia de 3.0pb con respecto al cierre anterior.

COMO LE AFECTA A USTED / IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO / ESTRATEGIA
El gran experimento en política monetaria que inició la Reserva Federal a finales de 2008 para salir de la crisis inmobiliaria llego a su fin. El comunicado de hoy marca el final de los programas de estímulo y liquidez de EUA.

El tono del comunicado continúa siendo dovish. Analistas estiman que el tono no fue modificado debido a que los miembros del FOMC quieren analizar cómo reaccionarán los mercados de aquí a la próxima reunión (16 y 17 de diciembre) una vez que se finalice la inyección de capitales y la compra de activos. Los inversionistas ahora tendrán que observar cómo reaccionan los mercados sin la inyección de dinero de la FED.

El consenso espera que la tasa de referencia de la FED tenga su primer incremento en el 3T15, pero si eventual movimiento dependerá de los indicadores económicos. Pero por ahora, el comité se siente cómodo con la frase tasas bajas por un tiempo prolongado.

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