LA NOTICIA: DÍA CON INVERSIONISTAS1
ICA realizó su evento anual con inversionistas en la ciudad de México. Durante el evento, la compañía habló sobre los principales logros de cada división y las perspectivas para los próximos años. ICA NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso 2015 de P$28.8, que implica un rendimiento del 26% vs 13% del IPyC.

NO POR AHORA
ICA podría beneficiarse de la amplia lista de proyectos considerados en el Plan Nacional de Infraestructura (PNI 2014-2018) con una inversión récord de P$7.7bn, así como oportunidades en otros mercados foráneos. Sin embargo, su nivel de apalancamiento actual y requerimientos de capital para proyectos en desarrollo nos limitan a participar en la emisora. En ese sentido, consideramos que existen otras alternativas de inversión para ganar exposición al sector infraestructura. Tal es el caso de Pinfra, una de nuestras emisoras favoritas, ya que cuenta prospectos de crecimiento atractivos y un nivel de apalancamiento bajo que le permitirá estar listo cuando las oportunidades se presenten. El PO 2015 para Pinfra es P$225 con un potencial de 22%.

A continuación presentamos los puntos más relevantes del evento:
ü  Crecimiento en Ventas 2015 entre 10-12%.  La compañía presentará su guía de crecimiento para el próximo año en el 1T15. No obstante, la administración adelantó que el incremento de los ingresos consolidados deberá estar en el rango de 10% -12%, en línea con el estimado para este año. Cabe destacar que una proporción importante del portafolio de concesiones se encuentra ya en la etapa de operación por lo que seguirá siendo uno de los principales generadores de ingresos. Además, se enfatizó que el backlog de proyectos contratados (considerando afiliadas) está en niveles históricos y podría integrar nuevos proyectos al cierre de año por P$10,000mn.

ü  Mayor exposición en otros mercados fuera de México. ICA se planteó el objetivo de alcanzar una generación de ingresos en mercados foráneos de 30% hacia 2018 con la finalidad de disminuir su dependencia de. Para ello, ha identificado oportunidades de crecimiento en países como Perú y EUA en donde existen déficits de inversión en infraestructura y hay programas para estimular el desarrollo de proyectos.

ü  Reducción de pasivos. La Empresa se enfocará en disminuir su deuda lo cual podría lograrse a través de la monetización de alguno de los activos portafolio de concesiones. Por ahora, la compañía no tiene contemplado realizar otra venta de su participación en OMA.  El objetivo es bajar la razón deuda neta / Ebitda a 5.0x hacia el cierre de 2015 y reducir la deuda corporativa a un nivel de entre P$12,000mn y P$13,000mn.

ü  Potencial en el Sector Energético. Se anticipó que  existe un potencial atractivo derivado de la reforma energética. A través de su subsidiaria ICA Fluor, la compañía estaría interesada en participar en gasoductos y plantas generadoras de energía, módulos, etc. Una vez que se extraiga petróleo de aguas profundas se abrirían otras oportunidades para ICA por lo que buscaría ser el socio local de compañías que buscan invertir en México.