LA NOTICIA: EL BCE RECORTA ESTIMACIONES DE CRECIMIENTO Y DE INFLACIÓN
El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) anunció esta mañana la decisión de política monetaria de la reunión de diciembre, celebrada en Frankfurt. El banco central informó que mantendrá las tasas de interés por un periodo prologando, ya que no existen medidas convencionales que pueda utilizar en el futuro. La tasa aplicable a las operaciones principales de financiamiento (de referencia) se mantuvo en 0.05%, la tasa marginal de crédito en  0.30% y la tasa de depósitos en  -0.20%. El resultado estuvo en línea con lo esperado por el consenso.

El presidente del BCE, Mario Draghi, durante la conferencia, tocó varios puntos importantes para el mercado. En primer lugar informó que habrá nuevos estímulos monetarios con un programa al comprar instrumentos respaldados en activos a lo largo del primer trimestre del 2015, lo más probable es que sea en febrero. Además, la próxima semana el BCE conducirá la segunda operación de refinanciamiento de largo plazo (TLTRO), seguido de seis nuevas operaciones hasta junio de 2016.

Asimismo, Draghi informó que la institución estará pendiente del precio del petróleo, ya que si continúa con su tendencia a la baja podría afectar la inflación de toda la Zona Euro, especialmente en el sector de servicios. Sin embargó, añadió que también podrían impulsar la economía de algunos países porque disminuirán los costos de producción, principalmente en Grecia, Portugal, España e Italia.

Finalmente, el BCE recortó sus estimados de inflación y de crecimiento económico del 2014 hasta el 2016. Las proyecciones de inflación pasaron de 0.6% a 0.5% para el 2014 y de 1.1% a 0.7% en el 2015. En comparación con las estimaciones de septiembre el banco central estima un avance en el PIB de 0.8% para el 2014 desde el 0.9% anterior y para el 2015 se espera un incremento de 1.0% desde el 1.6% previo.

IMPACTO: MIXTO
Los mercados se mostraron inciertos frente a la conferencia que sostuvo el presidente del BCE, Mario Draghi, y la posible expansión de estímulos para respaldar su compromiso de combatir la deflación y desaceleración en la región. En el mercado de las divisas el USD/EUR se apreció 0.80%, pasando de 1.2317 a 1.2414. Después el euro se estabilizó para cotizar ahora en un nivel de 1.2395 por dólar americano. El EURO STOXX cayó 2.29% después de que habló Draghi, mientras que el DAX INDEX (índice del mercado alemán) y el CAC INDEX (índice del mercado francés) cayeron 0.92% y 1.34% respectivamente.

IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO: POCAS HERRAMIENTAS DEL BCE Y DEPRECIACIÓN DEL EURO
El mercado muestra signos de incertidumbre ante las acciones que pueda tomar el BCE por el compromiso de mantener un nivel de inflación “sano” (2.0% de acuerdo al objetivo del BCE) debido a que en octubre el indicador se situó en 0.3%. No obstante, el discurso de Draghi por hacer “todo lo posible” ha mantenido la tendencia de depreciación del USD/EUR, lo cual se espera que logre mejores perspectivas de crecimiento en la Eurozona. Lo anterior se confirma con el aplanamiento de la curva de rendimientos de valores gubernamentales, que confirma una expectativa de mayores medidas de estímulos monetarios.

El principal problema del banco central son las pocas herramientas con las que cuenta. La institución no podrá comprar deuda soberana, ya que cuenta con una restricción legal, porque con esta acción trasmitiría la deuda de un país específico a toda la Zona Euro, agravando la situación. La institución tendrá que mantener la compra de activos privados o semiprivados.

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