LA NOTICIA: LA ECONOMÍA CRECIÓ 2.04% EN NOVIEMBRE
La economía, medida por el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE), creció 2.04% en el segundo mes del último trimestre de 2014. El consenso estimaba que el avance fuese de 2.3%, con un rango amplio de 1.7% a 3.1% (BX+: 1.9%). En 2014, el consenso ha sobre-estimado el crecimiento cada mes en promedio por 0.1 puntos porcentuales, sugiriendo un mayor optimismo al que ha mostrado la economía. No obstante en este caso se sobrestimó marcando un mayor avance que el esperado.

Las actividades terciarias, o de servicios, tuvieron un avance de 2.2%. Este sector representa más de 60% del PIB. Por otro lado, las actividades secundarias, que engloban la industria manufacturera, la construcción y la minería, avanzaron 1.8%, como se conoció previamente en el reporte de producción industrial (Ver Crece 1.8% Industria). Finalmente, las actividades primarias, o agropecuarias, crecieron 0.7%.

En cifras secuenciales (mes a mes) y ajustadas por estacionalidad, el IGAE presentó un avance de 0.49%.

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IMPACTO: POSITIVO, LA ECONOMÍA SE RECUPERA MÁS DE LO ESPERADO
El impacto de la cifra que se conoció hoy es positivo debido a que el crecimiento fue más agresivo que el estimado por el consenso, que en meses pasados sobre estimó la recuperación económica. A pesar de la revisión del consenso de 3.8% a 3.3% para el crecimiento de este año después de la abrupta caída de los precios del petróleo a niveles inferiores a 50 dólares por barril desde niveles superiores a 100 dólares por barril, el riesgo de más revisiones se reduce tras el reporte de INEGI de hoy.

Los mercados reaccionaron de manera positiva. El MXN/USD se apreció  0.14%. Aunque la moneda también tomó fuerza ante el dólar, debido a que las órdenes de bienes durables en EUA marcaron una importante caída.

IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO: MANTENEMOS ESTIMADO DE CRECIMIENTO DE 3.2% PARA 2015
A lo largo de 2014, el consenso estimo que la economía crecería más de lo que lo ha hecho. Los factores que han explicado este menor crecimiento son 1) persistente subejercicio del gasto del gobierno y 2) falta de recuperación del mercado interno ante ausencia de catalizadores.

Después de la abrupta caída de los precios del petróleo a niveles inferiores a 50 dólares por barril desde niveles superiores a 100 dólares por barril, el pronóstico de crecimiento se revisó a la baja, de 3.8% a 3.3% (BX+: 3.2%) para 2015. Estimamos que la economía crezca 2.1% en 2014 y 3.2% e 2015.

Esperamos un mayor dinamismo ante una moderada recuperación de la demanda interna y una aceleración de las exportaciones manufactureras a EUA.

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