LA NOTICIA: INDUSTRIA CRECE MÁS DE LO ESPERADO
INEGI dio a conocer esta mañana que el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) presentó un crecimiento anual de 2.0%, por encima del 1.8% que nuestro estimado y del consenso.

En días pasados, el INEGI reportó que la actividad industrial decepcionó en enero (Ver: Industria Inicia Mal 2015) al marcar un crecimiento de 0.3%, por debajo del consenso de +2.1% y de nuestro pronóstico de +3.6%. El menor dato al pronosticado se explicó por una baja actividad del sector manufacturero y produjo un ajuste en las expectativas de crecimiento para el IGAE, el cual incorpora la encuesta de servicios y la actividad agropecuaria.

De acuerdo con el IGAE, los servicios crecieron 2.5% después de haber crecido 3.2% en diciembre. Esta cifra se compara con nuestro estimado de 3.0%. El avance de enero se explica principalmente por un crecimiento anual del comercio de 3.3% y uno de transporte de 3.7%.

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IMPACTO: NEUTRAL, A LA ESPERA DE BANXICO
El impacto de mercado fue neutral. En el mercado de las divisas, luego de que el MXN/USD se depreciara por la publicación de las órdenes de bienes durables en    EUA, al momento de conocerse la cifra del IGAE de enero el peso se apreció 0.25%, ahora cotiza en niveles de 14.89. Por otro lado los bonos de 10 años cayeron a una tasa de 5.70% desde 5.74%.

La atención de los inversionistas estará puesta en la decisión de política monetaria de Banco de México que se conocerá mañana a las 13h00, y para la cual no estimamos ningún movimiento de la tasa de referencia. 

IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO: CRECIMIENTO MODERADO, SIN CAMBIO EN EXPECTATIVAS
La implicación para nuestro pronóstico de crecimiento es neutral debido a que el IGAE presentó un avance ligeramente por encima de nuestro estimado. Mantenemos que la economía crecerá 2.8% en 2015 y 3.2% en 2016.

Los principales riesgos a la baja provienen de:

1)     Una mayor reducción en la producción de crudo de PEMEX,  la cual recientemente se revisó al abaja por el organismo de 2.4 millones de barriles diarios a 2.2.
2)     Desaceleración de la industria manufacturera de exportación ante datos débiles de producción industrial en EUA, los cuales han estado afectados por la apreciación del dólar en los últimos meses.
3)     Una menor recuperación del consumo privado, para la cual estimamos un crecimiento de 2.9% en todo 2015.

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