"El verdadero medio de ganar mucho consiste en nunca querer ganar demasiado"
— Fenélon

MAYOR RENTABILIDAD EN INVERSIÓN Y EN PRECIO DE MERCADO
Actualizamos con cifras al 1T15 (recién publicadas) dos criterios COMPLEMENTARIOS para la selección de emisoras reconocidos por estrategas internacionales. Los criterios identifican empresas rentables de dos maneras: 1) Óptica de empresario que busca un negocio rentable que ofrezca mayor retorno por cada peso invertido en el capital de la empresa (ROE) a partir del resultado operativo (Ebitda); y 2) Menor tiempo teórico de recuperación de inversión en Bolsa (precio de mercado), equivalente a una tasa de retorno más atractiva (inverso del múltiplo P/U). Otra forma de entender dichos enfoques es respondiendo las preguntas: 1) ¿Cuáles empresas son más rentables en el negocio que llevan a cabo; y 2) ¿Su precio de mercado es aún atractivo en función a los resultados financieros que presentan? La identificación anterior se realiza mediante la construcción de una gráfica de cuadrantes que llamamos “Bi-Rentable”. Las, emisoras que destacan al cumplir con esta doble rentabilidad son: Rassini, Fibramq, Volar, Bachoco, Lab, y Ohlmex (ésta última con fuerte baja reciente en precio por aparentes irregularidades).

CRITERIOS: RETORNO DE CAPITAL Y GANANCIA SOBRE PRECIO DE ACCIÓN
Los elementos de selección representados en la gráfica se conforman por: 1) En Eje Horizontal: La Tasa de Retorno sobre Capital (ROE del inglés Return on Equity), que indica la rentabilidad (recuperación de inversión) que los accionistas (aportan el capital) obtienen de la actividad principal de la empresa (por medio de la utilidad operativa o Ebitda); y 2) En eje Vertical: La Ganancia Potencial (como tasa de interés) que tendría el inversionistas por lo que paga en el precio de una acción en el mercado (“Yield”), asumiendo que la utilidad operativa (Ebitda) llegara al inversionista como dividendo en un plazo de un año. Para ello se divide el precio de mercado entre la utilidad neta y se expresa en tasa de interés (equivalente al inverso del múltiplo P/U).

PARÁMETROS: 2.5x CETE 28D Y 1.5x CETE 28D + GANANCIA DE CAPITAL
Establecidos los criterios de selección, los parámetros que decidimos utilizar para seleccionar emisoras son: 1) En Eje Horizontal – ROE: Una retorno superior a dos y media veces (2.5x) la tasa libre de riesgo en México (Cete 28d); y 2) En eje Vertical – Yield: Un rendimiento mayor a 1.5x la tasa libre de riesgo (Cete 28d) más la tasa promedio de ganancia de inversión bursátil en México. A mayor plazo, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) ha superado en su ganancia promedio anual la ganancia obtenida por el Cete 28d en más de 40.0% Las emisoras que se identifican en el cuadrante superior derecho de la gráfica, son emisoras cuya lectura en las dos rentabilidades señaladas es superior a los parámetros antes mencionados. La tasa secundaria de Cete28d considerada hoy es de 2.96%.

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