LA NOTICIA: BANXICO REDUCE ESTIMADO DE CRECIMIENTO DE 2.8% A 2.5%
Banco de México publicó su reporte de inflación del primer trimestre de 2015. En el documento se presentaron las perspectivas de la institución de las principales variables económicas.
Crecimiento Económico: Banco de México afirmó que la economía registró un crecimiento moderado, aunque a menor ritmo que en el último trimestre 2014. Dicho comportamiento se debió al menor dinamismo en el sector industrial que fue contrarrestado por el avance en el consumo privado. Los riesgos de un menor dinamismo se resumen en: menor desarrollo económico de EUA, una disminución adicional en la plataforma de PEMEX, mayor volatilidad en el mercado financiero y debilidad en el consumo. Por lo mismo, el pronóstico de crecimiento se revisó a la baja a un rango de 2.0% y 3.0% desde el 2.5% y 3.5% que la institución preveía en el informe anterior (BX+: 2.8%), entre 2.5% y 3.5% en 2016 (BX+: 3.2%).
Inflación: El indicador general se mantendrá cerca de 3.0% en 2015 y 2016, mientras que el subyacente podría ubicarse por debajo del umbral objetivo de Banco de México. Los principales riesgos a la baja son: 1) menor dinamismo económico, 2) disminuciones adicionales en precios de energéticos y de telecomunicaciones 3) apreciación cambiaria. Los riesgos al alza son: 1) mayor depreciación del peso o que se mantenga en los niveles actuales por un largo periodo, 2) choques de oferta que pudieran afectar la evolución de los precios y 3) que la recuperación económica genere presiones en precios relativos.
Política Monetaria: Banco de México mantuvo su perspectiva sin cambios. La institución se centrará en 1) una política monetaria relativa a la Reserva Federal, 2) El desempeño del tipo de cambio y su posible efecto inflacionario y 3) la evolución del grado de holgura en la economía.
IMPACTO: NEUTRAL, YA DESCONTADO POR EL CONSENSO
El impacto de la noticia es neutral debido a que el consenso ya había descontado un menor crecimiento económico para 2015, principalmente derivado del menor desempeño de la economía norteamericana y una posible menor producción en la plataforma de PEMEX. Por otra parte, el banco central resaltó que el principal riesgo en la política monetaria de nuestro país continúa siendo la postura relativa a la política monetaria de la Fed. El tipo de cambio experimentó una jornada volátil debido a datos positivos en EUA de inicios y permisos de construcción. No obstante el MXN/USD se mantuvo en un rango de 15.19 y 15.18 al momento del comunicado del presidente del Banco de México, Agustín Carstens.
IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO: MANTENEMOS ESTIMADO DE INCREMENTO EN TASAS EN 25PB EN 4T15
El informe de inflación dejó ver que Banxico se mantendrá atento al de la Fed (cuando podría comenzar con el ciclo de alzas de la tasa de interés), además vigilará el efecto que pudiera tener el tipo de cambio en la inflación, sugiriendo un tono moderado; con una inflación esperada dentro del rango objetivo, las expectativas de inflación ancladas y un crecimiento mayor al del 2014 (2.1%), a pesar del recorte en la previsión de la institución. Ello derivará en que los principales factores que podrían influir en México serían el desempeño económico de EUA en los próximos meses y la evidente normalización de la política monetaria de la Fed a finales de año.