• 1NOTICIA: La inflación general anual de septiembre se ubicó en 2.52% (0.37 m/m%). Resultado por debajo de nuestro estimado (2.59% y 0.45%) y menor al estimado del consenso de 2.55%.
  • RELEVANTE: La inflación del mes se explicó por el menor crecimiento en los precios de energéticos y en agropecuarios.
  • IMPLICACIÓN: Consideramos que los riesgos a la baja para la inflación de 2015 ha incrementado. Nuestro estimado se encuentra en 2.9%.
  • MERCADOS: Luego de conocerse el resultado de reporte, la prima inflacionaria implícita a un año en los instrumentos gubernamentales pasó de 3.67% a 3.57%.

LA INFLACIÓN VUELVE A UBICARSE EN NIVELES MÍNIMOS
El INEGI dio a conocer la inflación mensual de septiembre 2015, misma que se ubicó en 2.52% en términos anuales, mientras que en septiembre de 2014 la inflación se ubicó en 4.22%. El resultado estuvo por debajo de nuestro estimado de 2.59% y 2.55% del consenso. El índice subyacente – el cual excluye la volatilidad en los precios de los energéticos, alimentos y bebidas – presentó una inflación de 2.38%, ligeramente menor a lo que esperábamos. En términos mensuales la inflación sorprendió con niveles bajos (ver tabla).

LOS PRECIOS DE AGROPECUARIOS Y ENERGÉTICOS SE VIERON PRESIONADOS A LA BAJA
Al interior del índice subyacente, el componente de precios de las mercancías mostró un incremento de 0.61% y el de servicios se elevó 0.26%. Por otro lado los precios de energéticos marcaron un avance de 0.07, inferior a nuestro estimado de 0.17%. Asimismo, las frutas y verduras estuvieron 1.57 puntos porcentuales por debajo a nuestro pronóstico (ver tabla).

Las mayores incidencias en el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) a la baja fueron las siguientes: gasolina de bajo octanaje cayó 0.46%, servicios profesionales -11.06% (ambos con una incidencia de 0.02) y transporte aéreo -6.59% (con una incidencia de 0.01).

RIESGOS INFLACIONARIOS A LA BAJA EN 2016
El balance de riesgos en el INPC presentó un alza para 2015, ello debido a que los precios de los energéticos permanecen marcando variaciones marginales, las cuales sorprendieron a los analistas. Del mismo modo, existe un mayor riesgo de que la inflación de 2016 se ubique por debajo de nuestro pronóstico (BX+: 3.30%). Ello se debe a que el Secretario de Hacienda, Luis Videgaray, en el paquete económico 2016 afirmará que se liberarán los precios de la gasolina el próximo año acorde a un sistema de bandas de precio máximo y mínimo; mientras que antes se esperaba que sucediera hasta el 2018.

Para leer la nota completa clic aqui Econotris20151008