"La mejor forma de predecir el futuro es construirlo"
— Drucker
CHINA CONTAGIA PREOCUPACIÓN
Recordamos que este portafolio tiene como objetivo ofrecer una alternativa de diversificación internacional que complemente nuestro Portafolio Teórico Bursátil BX+ (BX+ Cap), ver detalles en Pág. 4. En lo que va del año y hasta el día de hoy 15 de enero de 2016, el Índice Standard and Poor’s 500 (S&P 500) acumuló una variación nominal en pesos y en dólares de -2.47% y -0.73%, respectivamente. En el mismo periodo, el Portafolio Teórico Bursátil BX+ EUA (PTBBX+ EUA) registró una reducción nominal en pesos y en dólares de -3.47% y 3.09% respectivamente. En EUA se ha registrado el peor inicio de la historia en los mercados accionarios como consecuencia de las preocupaciones que genera una mayor desaceleración en la economía china. A pesar de que no compartimos la postura de algunos analistas que la situación en China podría causar una recesión mundial, sin dudas tiene un efecto importante por ser la segunda economía global y sobretodo el primer consumidor de materias primas, lo cual seguirá afectando a economías emergentes con una dependencia importante en la exportación de las mismas. Adicionalmente se están dando a conocer las cifras corporativas para el 4T14 en donde se espera que las utilidades registren una contracción cercana al 6.55.
ESTRATEGIA- REBALANCEO
Para “cubrir” el riesgo de un comportamiento alejado (inferior) del PTBBX+ EUA vs. el S&P 500, una de las acciones (título) de dicho portafolio deberá ser siempre el “IVV” (Ishare que replica el comportamiento del S&P 500), de manera que la representatividad será del 70%, mientras que el porcentaje restante estará conformado por otras emisoras, las cuales no podrán representar de manera individual más del 10.0%. A pesar del entorno complicado, decidimos aumentar nuestra exposición en nombres particulares debido a los muy sólidos fundamentales. En efecto, incrementamos el porcentaje invertido en Citigroup debido a un castigo no justificado (reportó por encima de los estimados) e incorporamos Priceline (PCLN) y Amazon (AMZN). Nos sentimos muy cómodos en las emisoras donde estamos participando debido a su excelente perspectiva para TODO EL AÑO.
RIESGO-RENDIMIENTO
La representatividad de nuestro Portafolio respecto al S&P 500 es 75.2% (mayor representatividad disminuye el riesgo de alejarse del comportamiento del “parámetro a vencer” –benchmark en EUA). El rendimiento esperado para el 2016 mientras tanto, se ubica 18.5%, el cual resulta mucho mejor que el rendimiento del S&P 500 de 11.6% esperado para el mismo plazo a través de una metodología de precios objetivos. La gráfica a la derecha ilustra la manera en que nuestro portafolio se optimiza en la “Zona Eficiente”.
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