"La Mejor forma de predecir el futuro es construirlo"
— Drucker
MERCADOS ENFOCADOS EN LA FED Y RESULTADOS AL 3T14
Recordamos que este portafolio tiene como objetivo ofrecer una alternativa de diversificación internacional que complemente nuestro Portafolio Teórico Bursátil BX+ (BX+ Cap), ver detalles en Pág. 4. En lo que va del año y hasta el día de hoy 27-oct-2014, el Índice Standard and Poor’s 500 (S&P 500) acumuló una variación nominal en pesos y en dólares de 10.1% y 6.1%, respectivamente. En el mismo periodo, el Portafolio Teórico Bursátil BX+ EUA (PTBBX+ EUA) registró un avance nominal en pesos y en dólares de 14.8% y 10.7%, respectivamente. Luego de la alta volatilidad que generaron las tensiones geo-políticas, la caída en el precio del petróleo y el brote de Ébola, los inversionistas concentran su atención en los reportes corporativos en EUA. En este sentido hasta el momento reportó el 43% de las empresas de S&P 500 de las cuales el 61% mostró cifras mejor a lo esperado en Ventas y el 80% en las Utilidades. Asimismo el mercado estará muy pendiente del comunicado de la Fed que se dará a conocer esta semana y en donde se espera que se anuncie el fin del programa de recompra de bonos QE3, así como mayores detalles respecto de la magnitud en la subida de tasas de referencia.
ESTRATEGIA- REBALANCEO: Sale General Motors y Boeing, Entra Starbucks
Para “cubrir” el riesgo de un comportamiento alejado (inferior) del PTBBX+ EUA vs. el S&P 500, una de las acciones (título) de dicho portafolio deberá ser siempre el “IVV” (Ishare que replica el comportamiento del S&P 500) de manera que la representatividad será del 70%, mientras que el porcentaje restante estará conformado por otras emisoras las cuales no podrán representar de manera individual más del 10.0%. Luego de la aplicación de nuestros estrictos filtros (ver Pág 5) de la muestra de 500 empresas del S&P 500 quedaron sólo 4 emisoras, dos de las cuales ya tenemos en el portafolio (Priceline – PCLN y Schulmberger – SLB). Por lo anterior decidimos sólo incluir Starbucks (SBUX) y vender las dos que hoy no cumplen con los requisitos (General Motors – GM y Boeing – BA). De esta forma el portafolio queda conformado por sólo 3 emisoras (aparte del tracker del benchmark) con el máximo peso permitido (10% a cada una).
RIESGO-RENDIMIENTO
La representatividad del nuestro Portafolio respecto al S&P 500 es 70.4% (mayor representatividad disminuye el riesgo de alejarse del comportamiento del “parámetro a vencer” –benchmark en EUA). El rendimiento esperado para el 2015 mientras tanto, se ubica en 18.0%, el cual resulta mucho mejor que el rendimiento del S&P 500 de 12.8% esperado para el mismo plazo a través de una metodología de precios objetivos. La gráfica a la derecha ilustra la manera en que nuestro portafolio se optimiza en la “Zona Eficiente”.
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