"Delibera con cautela, pero obra con decisión; cede con gracia pero oponte con firmeza"
— Anónimo

IMPORTANTE MEJORA EN EL BALANCE PETROLERO PARA EL 2S162
Los mercados mundiales de petróleo se “acercarán a un mejor balance” entre oferta y demanda para la segunda mitad del año, ya que los precios más bajos tienen su efecto sobre la producción en países fuera de la OPEP, declaró ayer la Agencia Internacional de la Energía (IEA International Energy Agency). El excedente mundial de producción disminuirá a 200,000 barriles por día en los últimos seis meses del 2016 desde un excedente de 1,5 millones en el 1S15. La producción fuera de la OPEP se reducirá en la mayor cantidad desde 1992 debido a la reducción del tipo de petróleo Shale de EUA que se incrementó notablemente en los últimos años. El exceso también está siendo moderado debido a que el regreso de la producción (exportación) de Irán a los mercados está siendo gradual pues persisten “barreras financieras” a sus ventas pese al levantamiento de las sanciones internacionales.

CAMBIO DE EXPECTATIVA
«No hay ninguna duda en cuanto a la dirección de un mejor equilibrio entre oferta y demanda», señaló un asesor especializado con sede en París, dijo: «Hay indicios de que la muy esperada reducción de producción en EUA está sucediendo”. Los precios del petróleo, que se hundieron a mínimos de 12 años en enero pasado en medio de un superávit mundial, se han recuperado subiendo más de 30% en los últimos dos meses, consecuencia entre otros por el trabajo que la OPEP y Rusia están llevando a cabo plan para limitar su producción de crudo. No obstante, la propia IEA no espera ninguna reacción mayor al precio actual luego de la reunión en Doha del próximo fin de semana, pues las cotizaciones alcanzan máximos recientes (tipo Brent en $43 dpb).El último pronóstico de menor oferta (y mejora de precios en consecuencia) representa un gran cambio en la opinión de la IEA, que apenas en febrero pasado elevó sus estimaciones del excedente mundial y advirtió que el potencial de mayores pérdidas en el precio se había intensificado. La perspectiva de los mercados de reequilibrio antes de fin de año está ganando terreno entre los analistas. La IEA, que dijo el mes pasado que podría bajar las previsiones de demanda de petróleo en medio de la desaceleración de la actividad económica, comenta ahora que confía en que el consumo mundial de combustible aumentará en 1,2 mbd por día en 2016 (1,2% más). La India es cerca de superar a China como «el principal motor de crecimiento de la demanda global»,

ESTRATEGIA
Difícil pensar que la recuperación futura del precio del petróleo observe la misma proporción en tamaño y tiempo reciente (30% en 2 meses). Los pronósticos hacia el 2017 están ahora entre $50 y $60 dpb el tipo WTI que ahora cotiza en $41.5. Esto implica un avance potencial entre 20.5% y 44.6% (32.5% promedio) en un escenario de 20 meses. No es malo, pero tampoco sucederá de manera lineal, como siempre se observaran ciclos. Acciones relacionadas al petróleo e instrumentos como el “USO (United States Oil) son vehículos para participar (nos gusta más el último por no asociar otros factores inherentes a empresas) aunque no replica al 100% el comportamiento. Recuerde también el efecto del tipo de cambio en estas ideas de orden internacional.

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