• 2NOTICIA: El IGAE de mayo creció 2.2%, ligeramente por arriba de nuestro pronóstico (GFBX+: 2.1%) pero inferior al mes anterior (2.9%).
  • RELEVANTE: Como anticipábamos, el sector servicios volvió a ser el contrapeso de la debilidad observada en la industria. Por su parte, el sector agropecuario registró tasas negativas de crecimiento.
  • IMPLICACIÓN: Si bien el sector servicios ha prolongado su dinamismo, esperamos que a partir del 2S16 éste modere su desempeño positivo. El recorte al gasto público, menores salarios reales (mayor inflación hacia adelante), menor propensión de compra y demanda externa debilitada generarán que el PIB del 2016 finalice en 2.3%.

 LA ECONOMÍA DE MÉXICO CRECE 2.2% EN MAYO
INEGI publicó el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) de mayo, mismo que registró una variación positiva de 2.2% a tasa anual, ligeramente superior al consenso y a nuestro estimado (2.1%). Sin embargo, éste se ubicó por debajo del mes previo (2.9%). El resultado obedece a lo siguiente:

i)    El sector agropecuario (3.3% del PIB) registró una contracción de 3.5%. El periodo de enero-mayo presenta una expansión de 1.3% vs. 2.7% del mismo periodo del año anterior.

ii)   El sector industrial (34.0% del PIB) no ha logrado salir de la tendencia a la baja iniciada desde el año anterior (Véase: Industria Sorprende Negativamente). Prueba de ello es que en los primeros cinco meses de 2016 el crecimiento ascendió a 0.7% vs. 1.2% del mismo periodo de 2015

iii)  El sector servicios (62.0% del PIB) se expandió positivamente hasta superar al año previo (ene-mayo 2016: 3.6% vs. ene-mayo 2015: 2.8%). Bajo desagregación, destaca el crecimiento del comercio y de los servicios financieros (3.3% y 3.5% respectivamente).

¿QUÉ ESPERAR PARA EL PIB DEL 2T16?
El resultado del mes de mayo permite ampliar nuestra perspectiva en torno al crecimiento del PIB del 2T16. Ante ello, esperamos que sea el sector servicios el que continúe impulsando al crecimiento de la economía. Más aún, dicho sector será el contrapeso de la debilidad observada en la industria. Nuestro estimado es que el 2T16 se expandirá 2.3% a tasa anual, sin embargo a tasa trimestral registrará una contracción de 0.2% (1T16: 2.6%).

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