LA NOTICIA: CHDRAUI ANUNCIÓ SU GUÍA DE RESULTADOS PARA 2017
Previo al cierre del mercado, Grupo Chedraui publicó su guía de crecimiento para 2017, para México y Estados Unidos. CHDRAUI no forma parte de nuestro grupo de emisoras Favoritas. El PO’17 del consenso de P$46.2 implica un potencial de 30.3% vs. 8.4% del IPyC para el mismo periodo. Es importante considerar, que el PO no considera la nueva información dada a conocer por la empresa, por lo cual en los próximos días estos podrían variar. 

INGRESOS PRESENTARÍAN ALZA, CON LA MISMA RENTABILIDAD
La empresa estima un crecimiento en los ingresos consolidados de entre 9% y 11%, que provendrían de: 1) el alza en Ventas Mismas Tiendas (VMT) en México de entre 4% y 5%; 2) el aumento (en dólares) de entre 1% y 2% de las VMT de EUA; y 3) el incremento de entre 4% y 4.5% del piso de venta. En relación a lo anterior, la emisora contempla la apertura de 25 unidades nuevas en México y 2 nuevas sucursales en EUA.

Por otra parte, Chedraui prevee que el Margen Ebitda se mantenga en el mismo nivel que en 2016 (6.6%). En cuanto a la razón Deuda Bancaria Neta / Ebitda, la empresa espera que al cierre de 2017, ésta se ubique entre 0.6x y 0.7x; lo cual implicaría una disminución importante respecto al dato del 3T16 (1.23x). Cabe señalar que la razón Deuda Neta / Ebitda, que considera también los Pasivos Bursátiles y otros Pasivos con costo, se ubica al tercer cuarto del año en 1.4x.

CONCLUSIÓN: MÉXICO Y NUEVAS APERTURAS IMPULSARÁN EL CRECIMIENTO
Pese a la reacción inicial negativa por parte del mercado, en donde la acción llegó a caer hasta -2.23% después de la publicación del comunicado, pensamos que es positivo que la empresa haya revelado la información antes mencionada, dándole mayor visibilidad al inversionista en el ambiente de incertidumbre que se vive actualmente respecto a la economía y el consumo en nuestro país.

Adicionalmente, consideramos que la guía dada a conocer por Chdraui es mayormente favorable, ya que las operaciones en México mantendrían un buen dinamismo. Además, la apertura de unidades considerada para 2017 representaría un incremento de 9.4% respecto las que operan actualmente; aunado a la mejora significativa esperada para la razón de apalancamiento. No obstante, creemos que la expectativa para las tiendas en EUA refleja un entorno retador.

Por último, es importante mencionar que el crecimiento esperado por la emisora para los Ingresos y Ebitda de 2017 es superior a lo estimado por el consenso (7.31% y 7.15% respectivamente). Derivado de lo anterior, consideramos que en los próximos días podría haber una revisión al alza en las expectativas de dichos rubros.

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