RESULTADOS2
Livepol dio a conocer sus resultados financieros del 1T17, con crecimientos en Ingresos Totales y Ebitda de 8.2% y 8.3% respectivamente; en línea con lo esperado. Livepol no forma parte de nuestras Mejores Ideas 2017; el PO’17 del consenso de P$160.8 implica un potencial del 5.2% vs. el 7.3% estimado para el IPyC en el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ingresos Totales: El resultado fue una combinación de sus tres principales divisiones de negocio:

  1. Venta de mercancías y servicios (85.2% de los Ingresos) creció 8.7%; derivado principalmente del aumento de 4.1% en las Ventas Mistas Tiendas (VMT). Cabe señalar que dicho dato se ubicó por encima del promedio trimestral de las VMT de la ANTAD (+3.6%), aunque en línea con la cifra de ANTAD Departamentales (+4.1%). El desempeño de las Ventas a Unidades Iguales se explica por la caída de -3.4% del tráfico y por el alza de 7.8% del ticket promedio; derivado de la devaluación del peso frente al dólar, debido a que una gran proporción de los productos son importados.

  2. Ingresos por intereses (10.9% de los Ingresos) ascendieron 5.3% a/a, gracias principalmente al avance de 2.8% de la cartera de clientes.

Ingresos por Arrendamiento (3.9% de los Ingresos) registró un aumento de 5.4% a/a, debido a que el nivel de ocupación de los centros comerciales se mantuvo sobre niveles de 97%.

Ebitda: El margen Ebitda se mantuvo constante respecto el 1T16.Destacó el avance del Márgen Comercial que pasó a 32.6% desde el 30.8% del mismo trimestre del año previo, que fue contrarrestado por el aumento de 12.8% en los Gastos de Operación, derivados de: 1) gastos relacionados con nuevos almacenes y boutiques; 2) remodelaciones de tiendas (destacando Perisur, Galerías Mty y Plaza Satélite); 3) una mayor provisión de incobrables, por el creciente nivel de cartera vencida (4.5% vs 4.0% del 1T16); 4) la iniciativa estratégica de Omnicanal; y 5) la devaluación del peso frente al dólar (especialmente en gastos de informática).

Utilidad Neta: La caída se derivó de una pérdida cambiaria de P$895mn, generada por la posición de caja en dólares para la posible inversión en Ripley por P$500 millones. Aunado a lo anterior, un incremento de P$233mn en los Gastos por Intereses, también afectó la ganancia neta. Cabe mencionar que excluyendo el efecto cambiario antes mencionado, la Utilidad Neta del Periodo hubiera subido 2.5% vs el 1T16.

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