"Si no te ha sorprendido nada durante el día, es que no ha habido día"
— John Archibaled

REPORTES CORPORATIVOS TRIMESTRALES
Recientemente concluyó el periodo de reportes financieros trimestrales de las empresas en Bolsa al 3T17. Se trata de un evento importante pues únicamente cuatro veces en el año los participantes tenemos la oportunidad de validar y/o modificar las estimaciones y en consecuencia algunos Precios Objetivos. La revisión es una práctica común internacional. En EUA por ejemplo, se registran por año cerca de 180,000 revisiones de estimaciones de utilidades de más de 3,500 analistas.

VARIACIÓN EBITDA  DE +57.1% EN MEJORES IDEAS 2018 vs. -6.7% DEL IPyC
Durante el 3T17, el IPyC presentó variaciones nominales en Ventas y Ebitda 6.7% y -6.7%, respectivamente. Éstas cifras resultaron mixtas (sesgo negativo) a vs. los incrementos esperados de 6.0% y 3.3%, en los mismos rubros. La caída en el Ebitda respecto de las Ventas se explica por las pérdidas operativas de Alfa y Alpek (aprox. el 6.1% del Ebitda de IPyC), dado que sin este efecto el IPyC hubiera crecido 3.3%. Con ello, se rompe la tendencia de crecimiento operativo registrada en los últimos 14 trimestres. Respecto a la muestra de 71 emisoras, el resultado fue bastante mejor dado que registraron incrementos de 5.8% y 5.2%, respectivamente. Es importante destacar que el crecimiento promedio Ebitda de nuestras “Mejores Ideas 2017” fue de 57.1%, muy superior a las variaciones mencionadas, lo cual valida nuestra visión positiva de estas emisoras.

CATALIZADOR: CRECIMIENTO EN UTILIDADES
Diferentes estudios han demostrado que el crecimiento en las utilidades de una empresa es el principal catalizador para el comportamiento de una acción en Bolsa (disminuye valuaciones –múltiplos-). La clave en el uso de la revisión de utilidades estimadas en el proceso de inversión bursátil consiste en enfocarse en los cambios por un grupo de analistas a través del tiempo. Entre mayor cantidad de revisiones a la alza en sus utilidades haya tenido una empresa en Bolsa en el pasado, mayor es la probabilidad de que se sigan revisando a futuro.

LOS MEJORES
En esta nota, “calificamos” los reportes en función al crecimiento del resultado operativo Ebitda (para el sector financiero es la Utilidad Neta). Para ello tomamos en cuenta no solamente un crecimiento (nominal) superior a un 10.0%, sino que además, dicho crecimiento haya superado las expectativas del consenso del mercado. Emisoras que destacaron en esta combinación fueron: Ohlmex, Unifin, Ac, Gfinbur, Sport, Vitro, Lacomer y Gfinter  entre otras.

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