"La esperanza y el temor son inseparables y no hay temor sin esperanza, ni esperanza sin temor"
— Francois de la Rochefaucauld

 

REPORTES CORPORATIVOS TRIMESTRALES
El pasado jueves 30 de abril concluyó el periodo de reportes financieros trimestrales de las empresas en Bolsa al 1T15. Se trata de un evento importante pues únicamente cuatro veces en el año, los participantes tenemos la oportunidad de validar y/o modificar las estimaciones y en consecuencia algunos Precios Objetivos. La revisión es una práctica común internacional. En EUA por ejemplo, se registran por año cerca de 180,000 revisiones de estimaciones de utilidades de más de 3,500 analistas.

POSITIVA SORPRESA EN EBITDA…CRECE 19.7%
Para el primer trimestre de 2015, nuestra muestra de 67 emisoras obtuvo crecimientos en Ventas y Ebitda de  10.0% y 19.7%, respectivamente. Estas cifras fueron positivas (ventas en línea, Ebitda por arriba) vs. los incrementos esperados de 9.7% y 9.0%, respectivamente en donde el 19.4% de ellas fue mejor a lo estimado en Ventas y 42.4% Ebitda. En lo que respecta a la muestra de IPyC, el Ebitda fue impulsado especialmente por emisoras como  Televisa, Alsea y Bimbo cuyos resultados superaron los esperados. El crecimiento promedio Ebitda de nuestras empresas FAVORITAS fue mejor por los avances de 600% y 100% en emisoras como Volaris y Alsea. El FV/Ebitda del IPyC se sitúa ahora en 10.58x.

CATALIZADOR: CRECIMIENTO EN UTILIDADES
Diferentes estudios han demostrado que el crecimiento en las utilidades de una empresa es el principal catalizador para el comportamiento de una acción en Bolsa (incide en un abaratamiento de las valuaciones –múltiplos-). La clave en el uso de la revisión de utilidades estimadas en el proceso de inversión bursátil consiste en no enfocarse en los cambios realizados por un analista en lo individual, sino de los cambios realizados por un grupo de analistas a través del tiempo. La estadística confirma que entre mayor cantidad de revisiones a la alza en sus utilidades haya tenido una empresa en Bolsa en el pasado, mayor es la probabilidad que se sigan revisando a futuro.

LOS MEJORES
En esta nota, “calificamos” los reportes en función al crecimiento del resultado operativo Ebitda (para el sector financiero es la Utilidad Neta). Para ello tomamos en cuenta no solamente un crecimiento (nominal) superior a un 10.0%, sino que además, dicho crecimiento haya superado las expectativas del consenso del mercado. Emisoras que destacaron en esta combinación fueron Volaris, Axtel, Alsea, Mfrisco, entre otros. Las emisoras en “negrita” son nuestras empresas Favoritas.

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