• Noticia: Hace unos minutos, Banxico mantuvo sin cambios la tasa de referencia en 7.50%, en línea con nuestro pronóstico en GFBX+ y del consenso de analistas.
  • Relevante: Pese a reconocer el reciente desempeño favorable de la inflación y que las expectativas se encuentran ancladas, dentro de un entorno de crecimiento global positivo y apreciación del USDMXN, Banxico volvió a considerar que el balance de riesgos para el nivel de precios se mantiene al alza, particularmente le preocupa la incertidumbre asociada al TLCAN y las elecciones, la normalización monetaria en EUA y el mercado laboral en nuestro país.
  • Implicación: No se puede dar por terminado el ciclo de alzas en la tasa objetivo, particularmente en la primera mitad del año ante un contexto de alta incertidumbre. Posteriormente, podrían darse las condiciones de recortes en las tasas, sujeto a que la incertidumbre de paso a un ambiente de mayor certeza y a que el nivel de precios mantenga su descenso.
  • Mercados: El peso recortó marginalmente su avance frente al dólar, pasando de $18.14 a $18.19 (+0.2%) en los minutos subsecuentes al anuncio. El mercado otorga un 52.7% y un 69.3% de probabilidades de alza en la tasa para mayo y junio, respectivamente.
Moderación en Inflación y Expectativas Ancladas

Banxico consideró que la reciente evolución en la inflación (ver gráfica 2) ha manifestado el desvanecimiento de los choques que sufrió el nivel de precios el año pasado (e.g. liberalización de las gasolinas) y la apreciación del peso ante un entorno externo favorable y una disminución en el riesgo relacionado a la renegociación del TLCAN. Lo anterior, sumado al cumplimiento de las metas de finanzas públicas y la política monetaria implementada (restrictiva) han contribuido a que las expectativas de inflación se mantengan estables. Derivado de esto, la autoridad monetaria decidió mantener en 7.50% la tasa objetivo.

Balance de Riesgos Sigue al Alza

La Junta de Gobierno sigue mostrando una posición defensiva, señalando que un contexto de alta incertidumbre mantiene el balance de riesgos para la inflación al alza. Por un lado, las condiciones de holgura en la economía nacional (particularmente en el mercado laboral) podrían presionar la formación de precios; por otro, el tipo de cambio podría experimentar episodios de volatilidad derivado de un potencial resultado negativo respecto al TLCAN, de una aceleración en el ritmo de alza en tasas en EUA y la incertidumbre por las elecciones presidenciales; además de los riesgos asociados a los precios de los productos agropecuarios y energéticos (los cuales son volátiles).

Las probabilidades de un ajuste en la tasa para las siguientes dos reuniones presentaron pocos cambios, siendo mayores para junio (69.3%).