• Noticia: El INEGI publicó esta mañana los datos del Indicador Global de la Actividad Económica para agosto. Las cifras registraron una variación anual de 1.7%, por debajo del consenso de estimados por los analistas (1.9%) y de la expansión registrada un mes antes (3.3%). Mensualmente, se observó una contracción de 0.1%, con base en las cifras ajustadas por estacionalidad.
  • Relevante: Los tres componentes de la actividad económica presentaron una moderación durante el octavo mes del año. El sector servicios (mayor peso en la actividad total) mostró una mayor resiliencia que el resto. El sector industrial continúa resintiendo la caída en la plataforma petrolera y los recortes al gasto en capital del Gobierno Federal. Las exportaciones apoyaron el dinamismo en la manufactura.
  • Implicación: Las actividades terciarias seguirían creciendo, aunque posiblemente a un menor ritmo; por otro lado, el sector externo (exportación) dará soporte a la industria y a las actividades primarias. Derivado de lo anterior, nuestro pronóstico de crecimiento económico para el año en curso es de 2.2% a/a.

Moderación Generalizada

Tras el rebote de julio, los tres tipos de actividad económica presentaron una moderación en sus tasas de crecimiento anual:

  • Agropecuario (1.0% a/a). En agosto, las exportaciones del sector se contrajeron 7.4% a/a, lo que contribuye a explicar el modesto crecimiento observado en la última lectura. No obstante lo anterior, este tipo de actividades siguen creciendo por encima del resto de la economía: 2.9% promedio entre enero y agosto.
  • Industrial (0.2% a/a). La industria está siendo soportada por el sector externo, a través de la manufactura. Las ventas al exterior de estas últimas se expanden 9.6% en promedio en el año, en línea con un sólido crecimiento económico en EUA. Por el otro lado, la minería petrolera (-5.9% en agosto) continúa pesando a la baja en el sector. Finalmente la construcción cayó por segunda vez en el año, al tiempo que la obra pública hiló 29 meses de decrementos, resintiendo los efectos del plan de consolidación fiscal del Gobierno Federal.
  • Servicios (2.4% a/a). El sector servicios, aquel que responde en mayor medida al consumo interno y el cual tiene una mayor participación en la actividad económica total, presentó una mayor resiliencia en comparación al resto, aunque también se moderó al tiempo que el ciclo del consumo se encuentra en una fase tardía de crecimiento.
PIB Se Expandirá 2.2% en 2018

Consideramos que la demanda de bienes finales y manufacturados por parte de EUA será sólida en lo que resta del año, lo que podría incidir positivamente en la producción manufacturera y en las exportaciones agrícolas de nuestro país. Además, el consumo podría mantener tasas de crecimiento positivas, aunque cada vez menores, ante los bajos niveles de desempleo, el continuo aumento del crédito al consumo y los altos niveles de confianza de los hogares, lo que soportaría al sector terciario.

Considerando lo anterior, mantenemos nuestro pronóstico del PIB para 2018 en 2.2%.