Participamos en la llamada de resultados de Alsea,  luego de su reporte del 2T19, en el cual reportó resultados positivos con crecimiento en ingresos de  28.7% a/a y de 15.9% a/a en EBITDA.  Los directivos se mostraron satisfechos con los resultados presentados en cada uno de sus mercados, principalmente en México y en Europa. Adicionalmente dieron a conocer la guía de crecimiento hacia 2020 – 2022.

Espera impulso en rentabilidad hacia adelante – De acuerdo con lo comentado por los  directivos, esperan una tasa de crecimiento para el siguiente año de 15%, impulsado por un crecimiento en Ventas Mismas tiendas de entre 6 y 7%. A nivel operativo, se espera que el margen se ubique en niveles de 15.0%, lo cual es por arriba de la meta establecida para este año. Lo anterior tiene que ver con la mejoría de las operaciones en Europa, como resultado de las sinergias que estarán alcanzando en los procesos de operación. Al momento llevan el 75% de las eficiencias y esperan alcanzar un beneficio en margan de 20pb.

Menores costos – Para México esperan logran una mejora en la rentabilidad relacionada con coberturas de insumos que han realizado, así como un mejor desempeño y la implementación de nuevas tecnologías.   Al respecto señaló que estará realizando inversiones  con un fondo de capital privado en San Francisco, que les permita tener una mayor sensibilidad de la tendencia del sector en el que se encuentra.

En estos momentos cuenta con la tarjeta WOW y la de recompensas en Starbucks, pero cree que pueden encontrar mayores beneficios. Adicionalmente consideran que pueden lograr ahorros en algunos productos en panadería, como los croissaints que podrían producirse aquí.

Inversiones – En el caso del CAPEX, para 2019 será de P$4,000mn y 2020 se planea que se ubique en los mismos niveles. Con un nivel de aperturas en promedio de 220 unidades por año y 100 en subfranqicias, lo que representa un crecimiento inorgánico de 6%.

Estrategia en precio y valor – Respecto al escenario de desaceleración que se observa en el mercado en México, los directivos señalaron que seguirán impulsando sus ventas con base a la demanda del consumidor. En donde pondrá estrategias en precio, en los formatos que así lo requieran y en valor.

Alsea espera impulsar rentabilidad, derivado de las sinergias en Europa y eficiencias operativas en México.

Deuda – Respecto al nivel de apalancamiento que actualmente se ubica en niveles de 3.6x o 4.5x con NIIF6, señalaron que esperan pagar P$400mn este año, por la venta de ciertos activos.