Estimados 3T19

Adquisiciones – Tal como ha sido en los dos trimestres anteriores, el fuerte crecimiento de Alsea estará influenciado por la integración de las adquisiciones en Europa, (Vips en España, y  Starbucks en Francia, Bélgica, Países Bajos y Luxemburgo). Lo anterior derivará en un avance de doble dígito EBITDA, pero con presión a nivel de márgenes.

Crece a doble dígito – Estimamos que las ventas consolidadas crecerían a doble dígito, donde estimamos un 29.9% a/a; derivado del avance en VMT consolidadas de 3.7% a/a, y el efecto de la incorporación de 457 unidades Vips en España y de 272 Starbucks en Europa; a lo que se suma el crecimiento orgánico.

México – Estimamos un buen desempeño en VMT (+3.5% a/a), ante el buen desempeño en las marcas principales (Starbucks, Vips y Burger King), con un avance de un digito alto, lo que compensaría el desempeño menor en formatos como Domino´s, Italiani´s y PF Changs.

Europa y Latinoamérica – En Europa estimamos un avance en VMT de 2.5% solo en Zena. En Latinoamérica a pesar de la debilidad en Argentina, esperamos crecimiento en ventas positivo para la región (+8% a/a).

 

 

Se contraen los márgenes – Estimamos que el EBITDA de Alsea presente un avance de 15.5% a/a. Estimamos un retroceso de 150pb en el margen, debido el efecto de la consolidación de Vips en Europa, donde se tiene una menor rentabilidad, y de los mayores costos en energéticos y materias primas.

Utilidad Neta, impacto de nuevas normas A nivel neto, esperamos un retroceso en la utilidad por mayores costos financieros ante el incremento de la deuda, tras las recientes adquisiciones.

Alsea reportará 3T19 el 23 de octubre al cierre de mercado