• Noticia: Hace unos minutos, la Reserva Federal mantuvo la tasa de interés en un nivel de 1.50-1.75%, en línea con el pronóstico de GFB×+ y con lo esperado por el consenso.
  •  Relevante: El nuevo Comité, en su primera decisión del año, dejó sin cambios la tasa de interés y el tono del comunicado. Considera que la postura monetaria actual es congruente para mantener a la actividad económica y llevar a la inflación de regreso a la meta del Instituto. Refuerza también que se monitorearán elementos de riesgo asociados a la desaceleración económica mundial, y la ausencia de presiones inflacionarias.
  • Implicación: Prevemos que, por el momento y bajo las condiciones actuales, la Fed mantenga las tasas de interés sin cambios; además, ello daría tiempo a que se hagan visibles los efectos de los ajustes realizados en 2019. Ante ello y la materialización de algunos riesgos para la inflación (salarios), Banxico bajaría la tasa objetivo con cautela.
  • Mercados: Dado que se anticipaba la decisión, el USDMXN no presentó mayores cambios ($18.69, -4 cts.); similarmente, el rendimiento del treasury a 10 años se mantuvo en 1.61% (-5.1 pb.).

Nuevos miembros mantienen postura

Como cada año, se renovaron los miembros votantes del Comité Federal de Operaciones de Mercado Abierto. Sin embargo, la tasa de interés se mantuvo sin cambios, mientras que el comunicado fue muy similar al de diciembre pasado.

Atentos a inflación, economía mundial

El Instituto mencionó que la inflación interanual ha estado por debajo de la meta de 2.0%; adicionalmente, señaló que las expectativas de precios son relativamente bajas. En este sentido, la Fed monitoreará a la variable, no obstante que considera que, con la postura actual, esta podría regresar a su objetivo.

Por otro lado, en el comunicado reconoció que la actividad económica ha crecido a un ritmo moderado; aunque en el mismo y en la conferencia de prensa se apuntan algunos elementos de incertidumbre, como el crecimiento mundial y el coronavirus, mismos que serán seguidos de cerca por los miembros del Comité.

Postura seguirá siendo “apropiada”

En conferencia, el Presidente de la Fed  reafirmó que la postura monetaria actual seguirá siendo la adecuada, pero condicionado a la evaluación de la información económica que se presente en el futuro. Para que haya un cambio de dirección en las próximas decisiones, tendría que un ajuste “material” en el panorama, de acuerdo a J. Powell.

Fed seguirá siendo paciente

Es altamente probable que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios, si: la actividad económica en EEUU no se desacelera más a lo estimado; la inflación comienza a acercarse a la meta; y, no aumentan los riesgos para el crecimiento económico mundial. Además, la Fed daría tiempo a que se hagan visibles los recortes en la tasa aplicados en 2019.

Ante la expectativa de que las tasas en EEUU se mantengan sin cambios, la resistencia a bajar que ha mostrado la inflación subyacente y la materialización de riesgos asociados a ella (e.g. aumento en el salario mínimo), prevemos que Banxico reduzca con cautela y prudencia la tasa objetivo en 2020. Para febrero, esperamos una baja de 25 pb. en el referencial.

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